یانکی مومن کمپنی - ایک سرمایہ کار کیس اسٹڈی

حصص کی قیمت کا تعین کرنے میں مینجمنٹ کی کردار

اس کے بعد میں عوامی طور پر تجارت یافتہ یانکی مومل کمپنی کی سرمایہ کار کیس کا مطالعہ ایک دہائی سے زائد عرصے تک ابتدائی ابتدائی سائٹ کے لئے سرمایہ کاری کے حصہ کے طور پر لکھا گیا جسے میں نے About.com کے لئے بھاگ لیا تھا. اس نے ایک تصور کا مظاہرہ کیا کہ بنیامین گراہم نے کولمبیا یونیورسٹی میں اپنے طلباء کے بارے میں بات کی. ایک کمپنی کی مارکیٹ کی قیمت ہمیشہ اس کمپنی کے اندرونی قدر کی عکاس نہیں کرتی، اس کے باوجود، جو لوگ قابل اعتماد مارکیٹ کی بیداری کی حفاظت کرتے ہیں وہ آپ کو یقین کرنا چاہتے ہیں. اس پر روشنی ڈالی گئی ہے کہ آپ اپنے پورٹ فولیو کے لئے سرمایہ کاری کا انتخاب کس طرح کر سکتے ہیں، جیسے آپ ذاتی طور پر کاروبار حاصل کرنے والے مالک تھے. بعد میں یانکی حاصل کی گئی، اسٹاک ہولڈرز کے وسائل اور ٹرانزیکشنز کے سلسلے میں، ایک نجی ایوئٹی گروپ کے ہاتھوں سے گزرنے کے بعد ایک بہت بڑی عوامی تجارت کی کمپنی کی ایک ماتحت ادارہ بن گیا ہے کہ، میری رائے میں، مصنوعات کے معیار کو کم کر دیا گیا ہے. اور کمپنی کے برانڈ ایکوئٹی کو مستقل نقصان پہنچا.

اکثر، اگر آپ سرمایہ کاروں سے پوچھیں گے کہ وہ اپنے اسٹاک سے کیا چاہتے ہیں تو وہ کہیں گے کہ "زیادہ سے زیادہ جانا" کے سلسلے میں کچھ بھی کہنا پڑے گا. قیمت پر پیرامیٹر ہے ، ہم نے اس مفہوم کو مسترد کیا اور اس بات کے بارے میں بات کی کہ مارکیٹ میں کس طرح طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لئے اچھا ہے اور ریٹائرمنٹ سے ان سالوں سے بہت اچھا ہے، کیونکہ یہ ان کی ہر سرمایہ کاری کے لئے کمپنی کی ایکوئٹی کا بڑا حصہ خریدنے کی اجازت دیتا ہے.

اس کے ساتھ دماغ میں، ہمارے موجودہ کیس پر غور کریں: یانکی مومن. یانکی لفظ کے ہر معنی میں ایک بہترین کاروبار ہے. ٹھوس دارالحکومت پر واپسی چھت کے ذریعہ ہیں، اس کاروبار پریمیم موم بتی طبقہ میں تقریبا پچاس فیصد (50٪) مارکیٹ حصص کے ساتھ وسیع مقابلہ اور فائدہ کے ساتھ فرنچائز کی قیمت حاصل ہوتی ہے، مینجمنٹ ذہین اور ذہنی طور پر سبھی حصص میں ہر اضافی دارالحکومت واپس آنے کی طرف سے نظم و ضبط ہے. اسٹاک کی واپسی اور نقد منافع کے ذریعے سال اور اب کاروبار بہت زیادہ صلاحیت ہے اب وہ کوسٹکو اور کوہل کی طرح "بڑے پیمانے پر پریمیم" چینلوں کے ذریعے فروخت کرنے کے لئے دیگر موم بتی کمپنیوں کی تخلیق کر رہے ہیں.

صرف خرابی یہ ہے کہ پیرافین موم ایک پٹرولیم کی پیداوار کے ذریعہ ہے. تیل کی بلند قیمت اور کشیدگی سے متعلق ریفائننگ کی صلاحیت (یہ حقیقت یہ ہے کہ یانکی کے اہم موم فراہم کرنے والوں میں سے ایک نے انہیں گزشتہ سال طوفان کیتینہ سے نقصان پہنچانے کے بعد ستر فیصد (70٪) کی رقم مختص کی ہے، اور یہ حیرت نہیں ہے کہ حالیہ مومن کے دوران خام موم کے اخراجات بیس فیصد (20٪) سے زائد ہوگئی، اس طرح اس موسم خزاں میں یانکی کے پرچم بردار برانڈیم موم بتیاں میں ایک شیڈول اضافہ ہوا.

ان عوامل نے پچھلے ہفتہ میں اپنے سالانہ اور سالانہ سالانہ ہدایات کو کم کرنے کا انتظام کیا، جس سے اسٹاک کے مقابلے میں ہفتوں میں $ 32 کے مقابلے میں کم $ 21 سے کم ہوسکتی ہے.

کم اسٹاک کی قیمتوں کا جوائس

ایک سرمایہ کار کے طور پر، میں دستکاری کر رہا تھا. کیوں؟ دس سالوں میں، آج تک یانکی کا سامنا کرنے والے مسائل کی توقع نہیں کی جاسکتی ہے کہ اب بھی ایک اہم فیکٹر ہے. اس دوران، میں ایک ایسی کمپنی خرید رہا تھا جو 850 ملین ڈالر کی سرمایہ کاری کی تھی، جس نے $ 80 ملین نقد رقم کی رقم کی لیکن اس سے $ 110 سے 120 کروڑ ڈالر کی مفت نقد رقم پیدا کی، اور قرضے سے متعلق فنڈز کا استعمال کرتے ہوئے، اس کے اسٹاک میں 185 ملین ڈالر کا ذخیرہ کیا. پہلے مالی سال. ایک اضافی بونس کے طور پر، ہر سال 1.1 فی صد سے زائد مالیاتی منافع حصص کے حصص میں ادا کیا گیا تھا. اس طرح کے عوامل کے ساتھ، یہ ایک راکٹ سائنسدان نہیں تھا کہ یہ معلوم کرنے کے لئے کہ اگر یانکی نے اس شرح پر حصص دوبارہ خریدنے کے لئے جاری رکھی ہے جہاں بقایا عام اسٹاک کا اصل فلوٹ تیزی سے گر گیا، موجودہ حصول داروں کو بہت وقت ہو گا، منظور اعلی آمدنی میں سڑک کو کم کرنے میں فیکٹر، اور اس نے ایس او پی 500 کے مقابلے میں اس خاص اسٹاک سے ریٹائرمنٹ کی واپسی حاصل کرنے کے اپنے مسائل کے بارے میں بہت بہتر محسوس کیا.

بدھ 26 جولائی، تاہم، مینجمنٹ نے اعلان کیا کہ کمپنی لہمن برادران سے "اسٹریٹجک متبادل" کو دیکھنے کے لئے شراکت داری دے رہی تھی. وال اسٹریٹ نے کہا کہ "ہم ایک مالی یا اسٹریٹجک خریدار کو کمپنی فروخت کرنے کے لۓ جا رہے ہیں".

(قارئین کے لئے ایک نوٹ: مالی خریدار ایسے ہیں جو کاروباری اداروں میں آتے ہیں، اکثر زیادہ فائدہ اٹھانے کا ارادہ رکھتا ہے، اگلے بار پھر اس میں دوبارہ آمدنی حاصل کرنے یا حصوں کو کم کرنے کے بعد دوبارہ شروع کرنے کے ارادے کے ساتھ. ایک اسٹریٹجک خریدار یہ ہے کہ کوئی دلچسپی رکھتا ہے. کاروبار میں ان کے موجودہ آپریشن کے لئے کیا کر سکتا ہے؛ مثال کے طور پر، ایک اور موم بتی کمپنی اس قسم میں گر جائے گی.)

اس اعلان نے صبح ٹریڈنگ میں اسٹاک میں تقریبا 20 فی صد کی طرف اشارہ کیا. کانفرنس کال میں، ایک عملدرآمد میں ذکر کیا گیا ہے (میں یہاں پر پارپھر کر رہا ہوں)، یہ "تھا کہ اس کمپنی کی حالیہ قیمت پر نظر انداز کر دیا گیا تھا اور ہم محسوس کرتے تھے کہ اس کے حصول کے حصول کے حصول کے لۓ دوسرے حصوں کو تلاش کرنے کے لئے ہمارا فرض تھا. سرمایہ کاری. "میرا نقطہ نظر بالکل! مینجمنٹ اور بورڈ آف ڈائریکٹرز نے کمپنی کے حصص کی ایک اور بڑے پیمانے پر بلاک خریدنے کے لئے حالیہ قیمت کی کمزوری کو استعمال کرنے کے لئے ایک خوبصورت موقع تھا اور ان سے ریٹائرڈ؛ ان کے لئے ضروری ہوسکتا ہے کہ ان کو پندرہ فیصد (15٪) یا اس سے زیادہ حاصل کرنے کے بغیر کارپوریٹ وسائل کو روکنے کے بغیر.

اس دوران، ایک طویل مدتی نقطہ نظر کے حصول دار حصول اپنے ذاتی اکاؤنٹس کے حصص کو حصول جاری رکھنے کے قابل ہو جائیں گے. اس کے بجائے، انہوں نے کم اسٹاک کی قیمت کو حل کرنے کے لۓ ایک حل کے طور پر حل کرنے کے بجائے فائدہ اٹھایا.

تاہم، اعلان کرنے سے دونوں مواقع کھو چکے ہیں. اگر وہ کمپنی کی فروخت پر سنجیدگی سے غور کریں اور دلچسپی سے متعلق جماعتوں کے ساتھ پیش رفت پر بات چیت کریں تو مینجمنٹ واپس اسٹاک خریدنے کے لئے جاری نہیں رہسکتی ہے، اور ہم اس میں کم از کم قیمتوں کا فائدہ اٹھاتے ہوئے اس موقع پر ہم اب بھی زیادہ حصص خریدنے کا موقع ضائع کر چکے ہیں. ایک کشش قیمت پر کاروبار. میں اس کی مدد نہیں کرسکتا تھا کہ وال اسٹریٹ پر لمحیقت افق کے ساتھ عملدرآمد نے ہمیں ان لوگوں کو فروخت کیا.

یہ ایک دلچسپ فلسفیانہ سوال اٹھاتا ہے جو آپ کے لئے اہم ہوسکتا ہے - سرمایہ کار - جواب دینا. حقیقت میں، بین گراہم نے اسے سات سال قبل سیکورٹی تجزیہ میں پیش کیا . یعنی، بورڈ آف ڈائریکٹرز اور مینجمنٹ بورڈ کو اپنے عام اسٹاک کے لئے منصفانہ قیمت بنانے کی کوشش کی ذمہ داری ہے تاکہ وہ لوگ جو رہائش کے اخراجات، وغیرہ کے حصول کو فروخت کرنے کی ضرورت ہے، اس قیمت پر فروخت کرنے کا موقع ملے جو اندرونی طور پر عکاسی کرتی ہے. ان کی ہولڈنگ کی قیمت ؟ اگر ہاں ہاں ہاں، تو یہ صحیح نہیں ہے کہ مینجمنٹ کے لئے کم قیمتوں کا فائدہ اٹھانے کے لئے اسٹاک خریدنے کے لۓ صحیح نہیں ہے کیونکہ وہ بنیادی طور پر حصول داروں کا ایک گروہ (جدید نفسیاتی کاروباری ذہنی مردوں اور عورتوں کو جو اس کے پاس اکاؤنٹنگ کے پس منظر کے لئے ضروری ہے اسٹاک غیر جانبدار ہے اور مالی وسائل کو برقرار رکھنے کے لئے، یا اس سے بھی زیادہ خریدنا جب اسٹاک خراب ہوجاتا ہے) دوسرے سے زیادہ (باقاعدگی سے کام کرنے والوں کے ساتھ جو کچھ زیادہ علت پسند نہیں ہے اور ان کی زندگی کے معیار کو بہتر بنانے کے لئے سرمایہ کاری کر رہے ہیں). بدقسمتی سے، صرف آپ اس سوال کا جواب دے سکتے ہیں.

آخر میں، میں یقینی طور پر اپنے یانکی موم بتی ہولڈنگز کی طرف سے پیدا ہونے والی بڑی کامیابی سے خوش ہوں. میں مدد نہیں کرسکتا لیکن لالچ کا خاتمہ کھو دیا، تاہم، جب میں اس بات پر غور کروں گا کہ ان حصوں کو اگلے دہائی میں کیسے مل سکتا تھا. کسے پتا؟ مارکیٹ عجیب ہے شاید قیمت واپس آئیں گی جہاں یہ تھا (حقیقت یہ ہے کہ، اسٹاک ان حصوں میں سے کچھ واپس لے جا رہا ہے جیسے موجودہ حصص داروں کو ان کی منافع ملتی ہے). اگر کچھ بھی ہو تو، یہ ثابت ہوتا ہے کہ وال اسٹریٹ پر مواقع ابتدائی ہیں . لہذا انٹرپرائز سرمایہ کاروں کے لئے یہ ضروری ہے کہ وہ ان کا فائدہ اٹھانے کے لئے فورا حاصل کریں کیونکہ جب وہ ظاہر ہوتے ہیں، تو وہ طویل عرصے تک چپ رہیں گے.

یہ مضمون جولائی 27، 2006 شائع ہوا.

بیلنس ٹیکس، سرمایہ کاری، یا مالی خدمات اور مشورہ فراہم نہیں کرتا. معلومات سرمایہ کاری مقاصد، خطرے رواداری، یا کسی خاص سرمایہ کار کی مالی حالتوں کے بارے میں غور کئے بغیر پیش کی جا رہی ہے اور تمام سرمایہ کاروں کے لئے موزوں نہیں ہوسکتی ہے. ماضی کی کارکردگی مستقبل کے نتائج کے اشارہ نہیں ہے. سرمایہ کاری میں پرنسپل کے ممکنہ نقصان سمیت خطرے شامل ہیں.