کتنا مختلف قسمت کافی ہے؟

اکیڈمیکس نے 50 برسوں کے لئے مثالی مختلف قسم کی سطح کو حاصل کرنے کا ارادہ کیا ہے

کیا تم نے کبھی حیران کیا ہے، "کتنا متنوع کافی ہے؟". یہ ایک سوال ہے کہ اکثر نئے سرمایہ کاروں کو، خاص طور پر ایک بار جب وہ متنوع طاقتور، ریاضیاتی فوائد کا احساس کرتے ہیں. یہ صرف اس صورت میں محافظ تحفظ فراہم نہیں کرتا ہے جب ایک فرد کو مصیبت میں چلتا ہے لیکن اس کے علاوہ، تھوڑا سا لاٹری کے ٹکٹ کے طور پر اس میں اضافہ ہوا ہے کہ آپ میں سے ایک ہولڈر فنکار جیسے گھر ڈپٹ، وال میں تبدیل ہوجائے گا. مارتھ، یا مائیکروسافٹ، اس کے ساتھ اپنے خاندان کے خالص مال کے اوپر مجموعی کلاؤنڈ سالانہ ترقی کی شرح کو گھسیٹنا.

خوش قسمتی سے ہم سب کے لئے، اکیڈمی نے نسل پرستوں کے لئے یہ بہت ہی مسئلہ دیکھا ہے اور مختلف اسٹاکوں کی کافی تنگ حد تک پہنچ گئی ہے جس میں سرمایہ کاری کے پورٹ فولیو میں متنوع ہونے کے فوائد کو زیادہ سے زیادہ کرنے کی ضرورت ہے.

چلو مارکیٹ کے متنوع بحث کی تاریخ میں ایک اہم نظر آتے ہیں، جس میں چار بڑے مطالعات کو دیکھ کر آپ کو جدید دن کے کالج کے کیمپس کا سامنا کرنا پڑتا ہے.

1 968 میں اقلیت اور آرچر کی حساب سے 10 اسٹاک کافی خراب تھے

جیسا کہ ہر مالیاتی طالب علم شاید جانتا ہے (اور تقریبا ہر فنانس درسی کتاب آپ کو یاد دلانا چاہتا ہے)، پہلی بار جدید دنیا میں کوئی سنگین تعلیمی کام سوال کا جواب دینے کی کوشش کرتا تھا، "کتنا تنوع کافی ہے؟" 1 9 68 کے دسمبر میں آیا جب جان ایل ایونس اور اسٹیفن ایچ آررچر نے ایک مطالعہ شائع کیا جس میں متنوع کہا جاتا ہے اور ڈسپلے کی کمی: جرنل آف فنانس میں ایک تجرباتی تحلیل ، جلد 23، نمبر 5، صفحہ 561-767.

ان کے کام کی بنیاد پر، ایونز اور آرچر نے یہ پتہ چلا کہ مکمل طور پر ادا، قرض فری پورٹ فولیو (پڑھنے: کوئی مارجن قرضے ) نہیں ہے جس میں 470 کمپنیوں کی فہرست سے بے حد منتخب کردہ اسٹاک کے ساتھ، جو پہلے دہائی کے لئے دستیاب مکمل مالیاتی ڈیٹا تھا (1958-1967) صرف ایک معیاری انحراف کو برقرار رکھنے میں کامیاب تھا، اس طرح اسٹاک مارکیٹ کو عملی طور پر اسی طرح کی طرح بنا رہا تھا.

آمدنی کے بیان اور بیلنس شیٹ مطالعہ سمیت، بنیادی سلامتی کے تجزیہ پر کسی بھی سلسلے کے بغیر بے ترتیب کمپنیوں کا انتخاب کرنے کا یہ نقطہ نظر، تعلیمی اداروں میں " بقایا تنوع" کے طور پر جانا جاتا ہے. ایک سرمایہ کار جو اس میں مصروف ہے وہ تقریبا صفر انسانی فیصلے کی مشق کرتا ہے اور اس میں کسی چیز کی طرح کاروبار اور اعلی فرنچائز قیمت کے ساتھ فرق نہیں ہے . یہ قرضوں میں ڈوبنے والی کمپنیوں کے درمیان کوئی تعصب نہیں ہے اور جو لوگ کسی کو پیسے سے محروم نہیں کرتے ہیں اور زیادہ سے زیادہ حفاظت کے لئے اس کے ارد گرد بیٹھ گئے ہیں، اس سے بھی ایک بہت بڑا ڈپریشن ہوا ہے.

ان کے حصول کا بنیادی: اسٹاک پورٹ فولیو میں اضافی پوزیشنوں کو شامل کرنے کے ذریعے متنوع اضافہ ہوا ہے، عارضی طور پر (جسے وہ خطرے کے طور پر بیان کیا جاتا ہے) کم ہوتا ہے. تاہم، وہاں ایک نقطہ نظر آتا ہے جس میں سرمایہ کاری کے رولر کو ایک اضافی نام شامل کرنا بہت کم افادیت فراہم کرتا ہے، لیکن اخراجات کو بڑھاتا ہے، واپسی کو کم کرتا ہے. مقصد یہ کارکردگی کی حد کو تلاش کرنا تھا.

میئر Statman مومن ایوارڈ اور آرچر غلط تھے، 1987 میں ارجنٹائن تھا کہ یہ 30-40 سٹاک کافی عرصے سے ڈوبنے کے لۓ

تقریبا بیس سال بعد، میئر Statman نے شائع کیا کہ کس طرح بہت سے اسٹاک ایک مختلف پورٹ فولیو بنائیں؟ جرنل آف فائنل اور کمانٹیکل تجزیہ، جلد 22، نمبر 3، ستمبر 1987 میں ، اور اصرار کیا کہ ایونس اور آرچر غلط تھے.

انہوں نے قرض سے آزاد سرمایہ کار کے لئے یقین کیا تھا کہ کافی مناسب متنوع یقینی بنانے کے لئے اسٹاک کے عہدوں کی کم از کم تعداد 30 تھی. ان لوگوں کے لئے جو قرضے کی رقم کا استعمال کرتے ہوئے تھے، 40 کافی تھے.

کیمپبیل، لاتاؤ، مالکییل، اور ز نے 2001 میں ایک کاغذ شائع کیا جس میں اضافہ اسٹاک کی وابستہتا ایون اور آرچر کے لئے ایک اپ ڈیٹ کی ضرورت ہے کیونکہ 50 سٹاکز اب ضرورت تھی

فی الحال جرنل آف فنانس ، حجم ایلویژن، نمبر 1، جان یو کیممپ، مارٹن لیٹیاؤ، برٹن جی میلکییل، اور یسیا زو کے فروری 2001 کے موضوع سے معروف مطالعہ میں ہے، نے انفرادی طور پر نامی ایک مطالعہ شائع کیا. اسٹاکز مزید مستحکم بن جاتے ہیں؟ بدمعاش خطرے کی ایک تجربہ کار تشخیص . اس نے اصل ایونز اور آرچر کے متنوع مطالعہ کو دیکھا اور ایوئٹی مارکیٹوں میں نتائج دوبارہ چلانے کی کوشش کی. اس نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ عدم استحکام کافی زیادہ ہو گیا ہے کہ اسی رشتہ داری کے متنوع فوائد کو حاصل کرنے کے لئے 50 سے زائد انفرادی اسٹاکوں کی کوئی پورٹ فولیو کی ضرورت ہوتی ہے.

ڈومین، لوٹون اور ریسن نے 2006 کے اپریل میں ایک بہتر ریئل ورلڈ میٹرک اور اختتام پر خطرے کی تعریف کو تبدیل کیا، کہ یہاں تک کہ 100 اسٹاک کافی نہیں تھے.

آخر میں نومبر 2007 میں مالیاتی جائزہ کے صفحات 557-570 پر شائع ہونے والے ایک سال پہلے مکمل طور پر انفرادی سٹاک کے پورٹ فولیو میں مختلف قسم کی توجہ دی گئی ہے : 100 اسٹاک کافی نہیں ہیں ، زیادہ تر خطرے کی تعریف میں تبدیلی ذہین، حقیقی دنیا کی تشخیص. اس پر غور کرنے کے بجائے کتنے پورٹ فولیو کو جھٹکا دیا گیا ہے - ایک اقدام جسے میں نے اپنی بجائے مضبوط پیشہ ورانہ رائے کو واضح کیا ہے، کہ بی اے خطرے کی پیمائش کے طور پر بیٹا مکمل بیل ہے. ضروری تھے کہ وہ ایک پورٹ فولیو کی تعمیر کے لئے متحرک متنوع استعمال کریں جو دو دہائیوں کی ایک ہولڈنگ مدت کے دوران خطرے سے مفت خزانہ کی شرح سے کم نہیں ہو گی. اس معاملے میں، 1985-2004. اس مطالعہ نے ریاستہائے متحدہ میں 1000 بڑے، عوامی طور پر تجارت کی کمپنیوں کی بے ترتیب پورٹلوں کی تعمیر کی.

نتیجہ؟ 99٪ تک کم ہونے کے امکانات کو کم کرنے کے لئے، ناکامی کے 1 سے 100 خطرے کی نشاندہی، بے ترتیب جمع کردہ پورٹ فولیو میں 164 فرموں کو شامل کرنا پڑا.

اگر آپ 10 اسٹاک پورٹ فولیو کے ساتھ گئے تھے تو، آپ کی کامیابی کا امکان 60٪ تھا، مطلب یہ کہ ناکامی کا 40٪ موقع ہے.

اگر آپ 20 اسٹاک پورٹ فولیو کے ساتھ گئے تھے تو، آپ کو کامیابی کا 71٪ امکان تھا، مطلب یہ کہ ناکامی کا 29٪ موقع ہے.

اگر آپ 30 اسٹاک پورٹ فولیو کے ساتھ گئے تھے، تو آپ کو کامیابی کا امکان 78٪ تھا، مطلب یہ کہ ناکامی کا 22٪ موقع ہے.

اگر آپ 50 اسٹاک پورٹ فولیو کے ساتھ گئے تھے، تو آپ کامیابی کے 87٪ امکانات تھے، مطلب یہ کہ ناکامی کا 13 فی صد موقع.

اگر آپ مطالعہ کے عنوان میں ذکر کردہ 100 اسٹاک پورٹ فولیو کے ساتھ گئے تھے، تو آپ کی کامیابی کا 96٪ امکان تھا، مطلب یہ کہ ناکامی کا 4٪ موقع ہے. یہ بہت کچھ نہیں لگتا ہے، لیکن جب آپ کے معیار کی زندگی کے بارے میں بات کرتے ہیں تو یہ رامین پر رہنے والے 1 سے 25 فرقوں کے برابر ہوتا ہے. ایسا نہیں ہے، بالکل، آپ اپنے سنہری سالوں کو کس طرح خرچ کرنا چاہتے ہیں، خاص طور پر اگر آپ امیر ریٹائر کرنے پر منصوبہ بندی کرتے ہیں.

متنوع مطالعہ کی تنقید درست ہے، اگرچہ وہ اب بھی کچھ معلومات کے تحت محدود حد تک محدود ہیں

2007 ء میں شائع ہونے والے مطالعہ کے ساتھ میں سخت تشویشات میں سے ایک یہ ہے کہ یہ آرچر اور ایونز 1968 کے مطالعہ کے مقابلے میں ممکنہ سرمایہ کاری کے خطرناک سیٹ سے نکالا ہے. یاد رکھیں کہ آرچر اور ایونز ابتدائی اسکریننگ کے عمل میں کہیں زیادہ انتخابی تھے. انہوں نے نمایاں طور پر بڑے کاروباری اداروں (بڑے کاروباری اداروں) کو پھنس لیا، کم سے کم ناکام ہو، دارالحکومت مارکیٹوں تک زیادہ رسائی حاصل کرنے کے لئے، اپنے آپ کو اور خوشحالی کی حفاظت کرنے کے لئے لازمی صلاحیت کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے قابل ہوسکتا ہے، اور اس میں زیادہ دلچسپی رکھنے والے حصول دار ہیں. اور چیزوں کو مناسب طریقے سے دیکھتے ہوئے جہاز دیکھتے ہیں، جس میں نتیجے میں چھوٹے مارکیٹ کی دارالحکومت کے ساتھ اسٹاک کے مقابلے میں کم تباہ کن مسح کی شرح). پھر انہوں نے کسی بھی فرم کو بگاڑ دیا جس میں وال اسٹریٹ کے فروغ سے بچنے کے لئے قائم دہائی دہائی طویل عرصے تک ریکارڈ نہیں تھا جس میں نئے کاروباری اداروں کو وعدہ نہیں کیا جا سکتا.

ان دو عواملوں کا مطلب یہ ہے کہ جس عمارت سے آرچر اور ایونز ان کے متحرک متنوع محکموں کی تعمیر کررہے ہیں ان میں سے ایک سے زیادہ تازہ ترین مطالعہ میں استعمال کیا گیا تھا. یہ کسی کو تعجب نہیں کرنا چاہئے جو اعلی ہائی اسکول کے ریاضی میں مناسب طریقے سے اچھی طرح سے کام کرتا تھا کہ پولیو میں ممکنہ امیدواروں کی کیفیت بالکل واضح ہوجاتی ہے. یہ حقیقی دنیا کے تجربے کے ساتھ کسی بھی شخص کا نتیجہ ہے. ایک چھوٹا سا، چھوٹا سا مشہور کشتی مینوفیکچرنگ کا امکان ہے جو مائیکروسافٹ سے باہر نکل رہا ہے. نمبر واضح ہیں.

اس طرح کے متنوع مطالعہ کے طور پر چارلس شیوب جیسے کمپنیوں کے لئے مفید ثابت ہوسکتا ہے جو الیکٹرانک طور پر جمع کیے جاتے ہیں (پڑھتے ہیں: کوئی انسانی فیصلے) سیکورٹیزز کے محکمہ جات، وہ بالکل مناسب، ذہنی سرمایہ کاری کے لئے بے گھر ہیں.

اسے شکست اگر نتائج درست تھے تو اس پر اثر انداز کریں. اس شام کے بارے میں غور کریں، سب سے اوپر 25 اسٹاک مندرجہ بالا اسٹاک مارکیٹ کے اشارے میں مندرجہ ذیل حراستی کی نمائندگی کرتے ہیں.

• ڈو جونز صنعتی اوسط = 93.89٪ اثاثہ جات
• NASDAQ جامع = 46.66٪ اثاثہ جات
• ایس اینڈ پی 500 = 30.32٪ اثاثے

اس کے بعد، کس طرح ویرونسن میں باصلاحیت اکیڈمیکس جیسے ڈاکٹر ڈاکٹر جیریمی جے سیگل نے ممکنہ طور پر جب ہر 17 سال کی مدت سے زائد عرصے سے ظاہر ہوتا ہے تو، مساوات نے بائنوں کی انفیکشن کی واپسی کی واپسی کو شکست دی ہے؟ سادہ: اہم اشارے ان کے طریقہ کار میں پھنسے ہوئے معیار میں ترمیم کرنے کی کیا مقدار ہے. عمومی لوگ ڈارٹ نہیں لیتے اور پھینک دیتے ہیں کہ ناموں کی فہرست میں ڈارٹ، جس طرح پورٹ پورٹ فولیو کی تعمیر ہوتی ہے. (اگر ایسا ہوتا ہے تو، یہ مکمل طور پر حقیقت سے پی / ای رقم مکمل کرے گا کیونکہ پیسہ کم سطح کے شعبوں کے ساتھ اداروں میں پیسہ تقسیم کیا گیا تھا. زیادہ آسانی سے رکھو، اگر تمام سرمایہ کاروں نے ان کی اثاثوں کو 1/500 ویں اثاثہ ایپل میں $ 700 + بلین ڈالر مارکیٹ کی سرمایہ کاری اور ریاستی اسٹیل کارپوریشن میں ان کی اثاثوں کے 1/500 ویں، اس کے 3.6 بلین ڈالر کی مارکیٹ کی سرمایہ کاری کے ساتھ، بعد میں خریدنے والے احکامات کو جذب نہیں کرسکتے تھے اور حصوں کو صفر کی توثیق کے ساتھ مدار میں بھیج دیا جائے گا. اس کے اندرونی قیمت پر ایک سخت رعایت پر تجارت . )

DJIA، جس نے اپنے زندگی بھر میں کسی بھی غیر معمولی 50 سے 100 بیس پوائنٹس کی طرف سے S & P 500 کو مارا ہے (جس سے آپ کو کئی دہائیوں کے بارے میں بات کرنی پڑتی ہے) وال کے ایڈیٹرز کی طرف سے ہاتھ سے منتخب کیا جاتا ہے. اسٹریٹ جرنل . دنیا میں صرف سب سے بڑا، سب سے زیادہ منافع بخش، نمائندہ کمپنیوں کو یہ فہرست میں بناتی ہے. یہ ناممکن نیلے چپ اسٹاک ہال ہے.

NASDAQ اور S & P 500 مارکیٹنگ کی سرمایہ کاری وزن والے اشارے ہیں، مطلب یہ کہ سب سے بڑی (اور تقریبا ہمیشہ سب سے زیادہ منافع بخش، جب تک ہم اسٹاک مارکیٹ بلبلا میں نہیں ہیں)، فرموں کو سب سے اوپر پھنسے ہوئے اور مالکان کے اجتماعی اثاثوں کا ایک غیر معمولی فیصد بنا .

یہ سب نہیں ہے. سیگل کا کام، خاص طور پر، یہ ظاہر کرتا ہے کہ 1957 میں اصل ایس اینڈ پی 500 کے برابر بورڈ کے مجموعی طور پر وزن میں کمی کے ساتھ ساتھ اس کے نتیجے میں ترمیم نہیں کیا گیا تھا. پہلے ہی اپنے چھوٹے ہم منصبوں سے متعلق بڑی فرموں کی حقیقی دنیا کی حفاظت کا مظاہرہ کیا.

اختتام میں، اگر آپ جاننا چاہتے ہیں کہ کتنا مختلف قسم کی تقسیم کافی ہے، بیننامن گراہم کو دیکھو

وہ کہاں سے نکلتا ہے؟ فنانس کے بہت سے دیگر علاقوں کی طرح، اس طرح کے طور پر خلاصہ کیا جا سکتا ہے: بنیامین گراہم کا حق تھا. گراہم، جو چاہتے تھے کہ سرمایہ کاروں نے 15 سے 30 اسٹاکوں کو اپنایا، سات دفاعی ٹیسٹ پر اصرار کیا. ریاضی کو چلانے کے لئے وقت لگائیں اور آپ کو اس طریقے سے مؤثر طریقے سے تلاش کریں، اور سستے انداز میں، اسی اسٹاک مارکیٹوں کو بڑے پیمانے پر بنائے، جس سے لطف اندوز کی زیادہ سے زیادہ موازنہ کی شرح کے ساتھ ناکامی کی شرح میں بہت کم ہے.

یہ سات ٹیسٹ کیا تھے؟ انہوں نے ان پر توسیع کی، لیکن خلاصہ ورژن یہ ہے:

1. انٹرپرائز کا کافی سائز
2. کافی مضبوط مالیاتی حالت
3. آمدنی استحکام
4. قائم لابحدود ریکارڈ
5. قائم آمدنی کی ترقی
6. اعتدال پسند قیمت سے کم آمدنی کا تناسب
7. قیمتوں سے متعلق اثاثوں کا متوازن تناسب

گراہم متحرک متنوع میں مومن نہیں تھا. انہوں نے قائم کیا تھا، عقلی میٹرن. مثال کے طور پر، گزشتہ نصف صدی میں صارفین کے اسٹیل اسٹاک کے مقابلے میں ایئر لائن اسٹاک کی کارکردگی لے لو. 50 سال کی مدت کے دوران پہلے گروپ میں دیوالیہ پن کا اعلان کرنے کی امکانات، قیمتوں کی قیمتوں کی قیمتوں میں کمی کے ساتھ مقررہ اخراجات اور متغیر آمدنی کی وجہ سے، بنیادی طور پر زیادہ ہے. اس کے برعکس، صارفین کے اسٹیلز زیادہ سے زیادہ متغیر لاگت کے ڈھانچے، دارالحکومت پر بڑی واپسی اور حقیقی قیمتوں کا تعین کرنے کا طاقت سے لطف اندوز ہوتے ہیں. اگر دونوں 15x آمدنی پر ٹریڈنگ کر رہے ہیں تو، گراہم نے سیاسی طور پر اصرار کیا کہ آپ سنجیدہ طور پر انہیں ان کے ساتھ ہی پرکشش متنوع امیدواروں پر غور کرنے کے لۓ خراب ہوسکتے تھے. ایئر لائنز مساوات سے ہٹائیں اور، اگرچہ آپ کو 2015 جیسے کبھی کبھار شاندار سال سے محروم ہوجائے گا جب اسٹاک کی قیمتیں تقریبا دوگنا کی وجہ سے کم ہوئیں تو یہ فنانس کی دنیا میں حاصل کرنے کے لئے جا رہے ہیں ریاضیاتی یقین کی قریبی چیز ہے. آپ کی 25-50 سال کی واپسی کی شرح میں اضافہ.

بہت سے پیشہ ور سرمایہ کاروں کو یہ معلوم ہے. بدقسمتی سے، ان کے ہاتھ پابند ہیں کیونکہ انہیں مختصر مدت کے کلائنٹس کی طرف سے فیصلہ کیا جارہا ہے جو سال سے سال، یا اس سے بھی ماہانہ معیار کے ساتھ منایا جاتا ہے. اگر وہ سب سے زیادہ منطقی راہ میں سلوک کرنے کی کوشش کررہے تھے، تو انہیں نکال دیا جائے گا. ان کے ساتھ کچھ رہیں گے.

ظاہر ہے، اگر آپ چاہیں گے تو آپ 100 اسٹاک ہمیشہ رہ سکتے ہیں. کم لاگت کمیشن کی دنیا میں بہت آسان ہے. لوگ اس وقت کرتے ہیں. ورمونٹ میں ایک جنریٹر پچھلے سال گذر گیا اور کم از کم 95 کمپنیوں میں 8 ملین ڈالرز کا حصہ پھیل گیا. متبادل طور پر، آپ اس سب کو نظر انداز کر سکتے ہیں اور ایک انڈیکس فاؤنڈیشن خریدتے ہیں کیونکہ کم از کم پانچ دہائیوں میں ممکنہ طور پر مصنوعات کی نوعیت کو تبدیل کرنے کے طریقہ کار میں تبدیلی کے باوجود ان کی ممکنہ حد تک پانچ وجوہات ہیں .