کیا یہ 1977 کا قانون 2008 مالیاتی بحران پیدا ہوا تھا؟
کچھ ماہرین نے یہ فیصلہ کیا کہ یہ علاقوں ابتدائی طور پر وفاقی ہاؤسنگ ایڈمنسٹریشن کے ذریعہ قائم کیے گئے تھے، جس نے قرضوں کی ضمانت دی.
ریستوران ایکٹ نے یہ حکم دیا کہ ان علاقوں میں بینک کے قرضے کا ریکارڈ ہر بار بینک کے ریگولیٹری ایجنسی کی طرف سے جائزہ لیا جاتا ہے. اگر بینک اس جائزے پر غریب طور پر کرتا ہے، تو اس کی منظوری نہیں ملی جاسکتی ہے جو اس کے کاروبار کو بڑھانے کی کوشش کرتی ہے.
نافذ کرنے والے
ریگولیٹرز نے ریستوران ایکٹ کے نفاذ کو مضبوط کرنے کے لئے 1989 کے مالیاتی ادارے اصلاحات اور نافذ کرنے والی ایکٹ کے دفعات کو استعمال کیا. انہوں نے عوامی طور پر بینکوں کو درجہ بندی کر سکتے ہیں کہ وہ "گرین لینکس" پڑوسیوں کے ساتھ ساتھ. فینی مائی اور ایڈیڈی مک نے بینکوں کو یقین دہانی کردی ہے کہ وہ ان ذیلی قرضوں کو مستحکم کرے گی. یہ "ھیںچ" عنصر تھا جس نے سی آر اے کے "دھکا" عنصر کی تعریف کی.
مئی 1995 میں، صدر کلنٹن نے بینک ریگولیٹروں کو ہدایت دی کہ سی آر اے نتائج پر توجہ مرکوز کریں، بینکوں کو کم بوجھ، اور زیادہ مسلسل.
سی آر اے ریگولیٹرز مقامی کاروباری اداروں کے ساتھ انٹرویو سمیت مختلف اشارے کا استعمال کرتے ہیں. تاہم، انہیں بینکوں کی ضرورت ہوتی ہے جو قرضوں کا ایک ڈالر یا فی صد کا ہدف بن سکے. دوسرے الفاظ میں، ریستوران ایکٹ بینک کی صلاحیت کو محدود کرنے کی پابندیوں کو محدود نہیں کرتا جس کا فیصلہ کریڈٹ قابل ہے. یہ ان کے وسائل کو سب سے زیادہ منافع بخش طریقے سے مختص کرنے سے منع نہیں کرتا.
اوباما انتظامیہ نے CRA کا استعمال کرتے ہوئے بینکوں کو تعصب کے لئے سزا دی جو ہاؤسنگ کے ساتھ کوئی تعلق نہیں رکھتے تھے. اس نے بینکوں کی درجہ بندی کو کم کر دیا ہے جس میں زیادہ سے زیادہ فنڈ چارجز اور آٹو قرضوں میں تبصری ہوئی ہے. انتظامیہ نے بینکوں کے خلاف نئے ریئل اسٹائل کے مقدمے کا بھی پیچھا کیا، ایک ایسا مسئلہ جو دہائیوں کے لئے سب سے آگے نہیں تھا.
ٹراپ انتظامیہ کو نافذ کرنے کی کوشش کرنا زیادہ شفاف ہے، اور اپنے توجہ کو ہاؤسنگ پر واپس آتی ہے.
سی آر اے نے سبپائم مالی بحران کا سبب نہیں بنایا
فیڈرل ریزرو بورڈ نے کہا کہ سی آر اے اور سبقت کے رہن کے بحران کے درمیان کوئی تعلق نہیں تھا. اس کی تحقیقات سے پتہ چلتا ہے کہ سی پی اے کے علاقوں کے باہر ذیلی آمدنی والے قرضوں کے 60 فی صد ذیلی قرضوں کے قرضے حاصل کیے گئے ہیں. اس کے علاوہ، 20 فیصد ذیلی قرضوں جو کہ یہودی بستی کے علاقوں میں جاتے تھے، قرضوں کے ذریعہ شروع کئے گئے تھے جو سی آر اے کے مطابق نہیں تھے. دوسرے الفاظ میں، سی آر اے سے متعلق قرض دہندگان نے سی آر اے کی جانب اشارہ کیا قرض دہندگان اور پڑوسیوں کے ذریعہ ذیلی ذیابیطس کی صرف 6 فیصد کی گئی. اس کے علاوہ، کھلایا گیا ہے کہ رہن کے ضائع ہونے کے باوجود ہر جگہ نہ صرف کم آمدنی والے علاقوں میں.
اگر سی آر اے نے مالی بحران میں شراکت کی ہے، تو یہ چھوٹا تھا. ایم ٹی آئی کے ایک مطالعہ سے پتہ چلتا ہے کہ بینکوں نے CRA انسپریسز کے نتیجے میں چوتھائیوں میں تقریبا 5 فیصد اپنے خطرناک قرضے کو بڑھایا.
یہ قرض 15 فیصد زیادہ سے زیادہ طے شدہ ہے. یہ "گرین لائن" علاقوں میں ہونے کا امکان زیادہ تھا، اور بڑے بینکوں کی طرف سے زیادہ سے زیادہ انجام دیا گیا تھا. سب سے زیادہ اہم، اس مطالعہ سے پتہ چلتا ہے کہ اس وقت کے دوران جب اثرات نجی سیکورٹائزیشن بومنگ ہو رہی تھیں تو اثرات مرتب ہوتے تھے.
دونوں مطالعے سے پتہ چلتا ہے کہ سیکورٹائزیشن نے اعلی ذیلی ذہنی قرضے ممکن ہو. کیا سیکورٹائزیشن ممکن ہے؟
سب سے پہلے 1999 گرام-لیچ بلیلی ایکٹ کے ذریعہ شیشے-سٹاگال کی بحالی. اس نے بینکوں کو ڈراؤیٹیوٹ میں سرمایہ کاری کے لئے جمع کرنے کا استعمال کیا ہے. بینکنگ کے لابی نے کہا کہ وہ غیر ملکی اداروں کے ساتھ مقابلہ نہیں کر سکتے ہیں، اور یہ کہ وہ صرف کم خطرے کی سیکورٹی میں جائیں گے، اپنے گاہکوں کے لئے خطرے کو کم کر دیں گے.
دوسرا، 2000 کموڈیو فیوچرز ماڈرنیزشن ایکٹ نے ڈیویوٹیوٹس اور دیگر کریڈٹ ڈیفالٹ طے شدہ غیر قانونی تجارت کی اجازت دی.
اس وفاقی قانون سازی نے ریاستی قوانین کو مسترد کیا ہے جو پہلے ہی اس نے جوا کے طور پر منع کی تھی.
دونوں بلوں کی منظوری کے لئے کون نے لکھا اور وکالت کی؟ ٹیکساس سینیٹر فل گرام، سینیٹ کمیٹی آف بینکنگ، ہاؤسنگ اور شہری معاملات کے چیئرمین. انہوں نے اینون کی طرف سے بہت زیادہ محاصرہ کیا تھا جہاں اس کی بیوی، جو کموڈیٹس مستقبل مستقبل ٹریڈنگ کمشنر کے چیئرمین کے عہدے پر رکھے تھے، ایک بورڈ کے رکن تھے. اینرون سینیٹر گرام کے مہمانوں کے ایک اہم ممبر تھے. وفاقی ریزرو کے چیئرمین ایلن گرینینپ اور سابق خزانہ کے سیکرٹری لیری سمرز بھی بل کے منظوری کے لئے پریشان ہیں.
انون اور دوسروں نے اس کے آن لائن مستقبل کے تبادلے کا استعمال کرتے ہوئے ڈویوٹیوٹی ٹریڈنگ میں قانونی طور پر مشغول کرنے کی اجازت دینے کے لئے ایکٹ کے لئے اس پر پابندی لگا دی. اینرون نے اس بات کا یقین کیا کہ اس قسم کے قانونی بیرون ملک مقیم غیر ملکی اداروں کو مسابقتی فائدہ فراہم کر رہے تھے.
اس نے بڑے بینکوں کو بہت جدید بننے کی اجازت دی، اور انہیں چھوٹے بینکوں کو خریدنے کی اجازت دی. بینکنگ زیادہ مسابقتی بن گیا، جیسا کہ سب سے زیادہ پیچیدہ مالیاتی مصنوعات نے سب سے زیادہ پیسے بنائے، اور چھوٹے، اسٹاک بینکوں کو خریدا. اس طرح بینک ناکام ہونے میں بہت بڑا بن گیا.
سیکورٹائزیشن کا کام کیسے ہوا؟ سب سے پہلے، ہیج فنڈ ایس اور دیگر نے رہن سے متعلق معاہدوں کو فروخت کیا، مشترکہ قرض کے ذمہ داریاں اور دیگر مشتہرین . ایک رہن سے متعلق سیکورٹی ایک مالیاتی مصنوعات ہے جس کی قیمت گراؤنڈ کے لئے استعمال کیا جاتا ہے کہ گرافکس کی قیمت پر مبنی ہے. ایک بار جب آپ بینک سے رہن حاصل کرتے ہیں، تو اسے ثانوی مارکیٹ پر ہیج فنڈ میں فروخت کرتا ہے.
ہیج فنڈ پھر آپ کے رہن کو بنڈل کی طرح سے بہت ہی دوسرے ملزمان کے ساتھ بناتا ہے. انہوں نے کمپیوٹر کے ماڈل کا استعمال کیا ہے کہ یہ معلوم کرنا ہے کہ بنڈل ماہانہ ادائیگیوں کی بنیاد پر کیا ہے، مجموعی رقم کی ادائیگی، آپ کی آمدنی کا امکان، گھر کی قیمتوں اور سود کی شرح کیا جائے گی، اور دیگر عوامل. ہیج فنڈ پھر سرمایہ کاروں کے لئے رہنما سے تحفظ فراہم کرتا ہے.
چونکہ بینک نے آپ کے رہن کو فروخت کیا ہے، اس سے وصول کردہ پیسے کے ساتھ یہ نیا قرض حاصل کرسکتا ہے. یہ اب بھی آپ کی ادائیگی جمع کر سکتی ہے، لیکن یہ انہیں ہیج فنڈ کے ساتھ بھیجتا ہے، جو اپنے سرمایہ کاروں کو بھیجتا ہے. بالکل، ہر ایک راستے میں ایک کٹ لیتا ہے، جس کی وجہ سے وہ بہت مشہور تھے. یہ بنیادی طور پر بینک اور ہیج فنڈ کے لئے خطرے سے آزاد تھا.
سرمایہ کاروں نے ڈیفالٹ کا خطرہ لیا. وہ خطرے کے بارے میں فکر مند نہیں تھے کیونکہ ان کی انشورنس تھی جنہیں کریڈٹ ڈیفالٹ سوئپ کہتے ہیں . ٹھوس انشورنس کمپنیوں نے انہیں فروخت کیا تھا. انشورنس کا شکریہ، سرمایہ کاروں نے ڈیویوٹیوٹس کو چھوڑا. وقت میں، سب ان کے مالک تھے، پنشن فنڈز، بڑے بینکوں، ہیج فنڈز اور انفرادی سرمایہ کاروں سمیت. کچھ بڑے مالکان ریچھ سٹیونس، سٹیبینک، اور لہمن برادران تھے.
ریل اسٹیٹ، اور انشورنس کی طرف سے حمایت کرنے والے ڈیوجنٹ کا مجموعہ بہت فائدہ مند ہٹ تھا! تاہم، اس سے سیکورٹی اہلکاروں کو واپس کرنے کے لئے زیادہ سے زیادہ گرافکس کی ضرورت ہوتی ہے. اس نے گریگزاروں کے لئے مطالبہ نکال دیا. اس مطالبے کو پورا کرنے کے لئے، بینکوں اور رہن بروکرز نے صرف کسی کے بارے میں گھر قرضوں کی پیشکش کی ہے. بینکوں نے subprime رہن کی پیشکش کی ہے کیونکہ انہوں نے ڈیویوٹیوٹس سے بہت زیادہ پیسہ کمایا، قرض نہیں.
2001 میں میونسپل (مارچ - نومبر 2001) کے شکریہ، بینک نے واقعی اس نئی مصنوعات کی ضرورت تھی. دسمبر میں، فیڈرل ریزرو کے چیئرمین ایلن گرینینین نے فیڈریشن کی شرح 1.75 فی صد، اور پھر نومبر 2001 میں، 1.24 فی صد میں کمی کی تھی. اس سودے میں سود کی شرح سایڈست -ٹریٹ گریڈ. ادائیگی سستا تھے کیونکہ ان کی سود کی شرح مختصر مدت کے خزانے کے بل کی پیداوار پر مبنی تھی، جو فیڈ فنڈ کی شرح پر مبنی ہے. بہت سے گھر مالکان جو روایتی رہائشیوں کو برداشت نہیں کر سکے تھے ان دلچسپی صرف قرضوں کے لئے منظور کی جانی چاہئے. بہت سے لوگ اس بات کا احساس نہیں رکھتے تھے کہ ان کی ادائیگی 3-5 سالوں میں دلچسپی ہوئی ہے، یا جب فیڈ فڈ کی شرح بڑھ گئی ہے تو اس کی ادائیگییں آسمان کی نشاندہی کریں گی.
نتیجے کے طور پر، 2001 ء 2006 ء کے درمیان تمام گریجویشن کے 10 فیصد سے 20 فیصد، ذیلی ذیابیطس کا فیصد دوگنا ہوا تھا. 2007 تک، یہ ایک $ 1.3 ٹریلین انڈسٹری میں اضافہ ہوا تھا. رہن کی حمایت کی سیکیوریزس اور ثانوی مارکیٹ کی تخلیق کو ہم 2001 2001 مشن سے باہر نکال چکے تھے.
اس نے 2005 ء میں ریل اسٹیٹ میں اثاثہ بلبلا بھی بنایا تھا. رہائش کے مطالبات نے گھریلو عمارتوں کو پورا کرنے کی کوشش کی. ایسے سستے قرضوں کے ساتھ، بہت سے لوگوں کو گھر خریدا، ان میں رہنے کے لئے یا ان سے بھی کرایہ نہیں، بلکہ جیسے ہی قیمتوں میں فروخت کرنے کے لئے سرمایہ کاری بڑھتی ہوئی ہے. (ماخذ: "گریج میس اسپریڈز،" بزنس ویز، مارچ 7، 2007.)