امریکی فیڈرل ریزرو نے اپنی محرک کمیٹک نرم پالیسی کو ختم کر دیا ہے. 18 دسمبر، 2013 کو فیڈ نے اپنی بانڈ کی خریداری ہر ماہ 10 بلین ڈالر، 75 بلین ڈالر تک پہنچائی. 2014 میں کمی کی ایک سیریز کے بعد، فیڈ اکتوبر 29-30 اجلاس کے بعد یہ پروگرام ختم ہوگیا.
کھلایا ٹاپنگ کیا ہے؟
"ٹاپنگ" ایک اصطلاح ہے جس میں 22 مئی کو مالیاتی تشخیص میں دھماکہ ہوا جب امریکی وفاقی ریزرو کے چیئرمین بن برنکان نے کانگریس سے پہلے گواہی میں کہا کہ فیڈ شاید ٹاپ یا کم ہو سکتا ہے - بانڈ خریدنے کے پروگرام کا سائز کمیٹک سیزن کے طور پر جانا جاتا ہے ( QE). اس پروگرام کو جو معیشت کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کیا گیا ہے، نے حالیہ برسوں میں مالیاتی مارکیٹ کی کارکردگی کی حمایت کے ثانوی مقصد کی خدمت کی ہے.
جبکہ برنکان کے حیرت انگیز اعلان نے دوسری سہ ماہی کے دوران مالیاتی بازاروں میں کافی خرابی کی وجہ سے، فیڈ کو 18 دسمبر، 2013 تک سرکاری طور پر QE میں پہلی کمی کا اعلان نہیں کیا، جس میں اس پروگرام نے اس کی اصل سطح سے فی مہینہ 75 ارب ڈالر فی مہینہ کم کر دی $ 85 ارب. اس اقدام کی وجہ یہ تھا کہ معیشت مضبوطی کے لئے مضبوط بن گیا تھا جس میں محرک کی سطح کو کم کرنے میں اعتماد محسوس کرنے کے لئے. فیڈریشن نے 29 جنوری کو جاری کیا کہ فیڈ کا اعلان کیا گیا ہے کہ معاشی حالات میں مسلسل بہتری میں قازقستان میں کمی کا خاتمہ ہوا ہے، اور مرکزی بینک اس سال کے اختتام تک پروگرام زخم کے لۓ رہتا ہے. فیڈ نے اس تدریجی نقطہ نظر کے لئے انتخاب کیا ہے، کم سے کم مارکیٹ میں رکاوٹ پیدا کرنے کے لئے فیڈ کی خواہش ہے.
QE کے آخر ریاستہائے متحدہ کے لئے ایک مثبت نشان ہے، کیونکہ یہ اشارہ کرتا ہے کہ فیڈ کی جانب سے فراہم کی گئی امداد کو دور کرنے کے لئے اقتصادی بحالی میں کافی اعتماد ہے.
"ٹاپنگ" بحث کی اصل بحث
جب بیننکی نے پہلی بار عوامی شعور کا مسئلہ اٹھایا تو اس نے مئی 22 کی گواہی میں فیڈ کی کمیٹری ایورسی پالیسی کے ممکنہ اختتام کے بارے میں پوچھا، "اگر ہم مسلسل بہتری میں دیکھتے ہیں اور ہمیں یقین ہے کہ یہ پھر ہم اگلے چند اجلاسوں میں ہوسکتے تھے ...
ہماری رفتار کی رفتار میں قدم اٹھائیں. "یہ اس دن برنکان کی طرف سے بنایا گیا بہت سے بیانات میں سے ایک تھا. تاہم، یہ وہی تھا جو سب سے زیادہ توجہ ملی کیونکہ اس وقت یہ ہوا کہ سرمایہ کاروں کو پالیسی میں کمی کی ممکنہ مارکیٹ کے اثرات کے بارے میں پہلے سے ہی تشویش ہوئی ہے جو اسٹاک اور بانڈز دونوں کے لئے بہت موزوں ہے.
فیڈ پالیسی کی مکمل، اپ ڈیٹ کی وضاحت کے لئے، موجودہ فیڈرل ریزرو پالیسی دیکھیں : A طے شدہ وضاحت
برنکان نے 19 جولائی کو فیڈ کی میٹنگ کے بعد پریس کانفرنس میں اپنے سابق بیانات کی پیروی کی. جبکہ یہ بات بتائی گئی ہے کہ وقت کے لئے کمیٹری ایسوسی ایشن پالیسی قائم ہوئی، فیڈ چیئرمین نے یہ بھی کہا کہ پالیسی آنے والے اعداد و شمار پر منحصر ہے. امریکی معیشت میں بہتری کو دیکھتے ہوئے، انہوں نے امید ظاہر کی ہے کہ اس اعداد و شمار پر مبنی نقطہ نظر 2013 کے خاتمے سے قبل اس سے قبل قائداعظم قواعد و ضوابط کو شروع کرے گا، اس پروگرام کے ساتھ 2014 میں مکمل طور پر ختم ہوجاتی ہے.
اس پس منظر کے طور پر، مارکیٹوں نے فیڈ کی 18 ستمبر، 2013 کی میٹنگ میں ٹاپنگ کی توقع کی. تاہم، مرکزی بینک نے ہر ماہ 85 کروڑ ڈالر فی مہینہ فی صد رکھنے کا انتخاب کرتے ہوئے مارکیٹوں کو حیران کردیا. یہ تبدیلی دو عوامل کی وجہ سے ممکن تھا: 1) کمزور اقتصادی اعداد و شمار کا ایک سلسلہ جسے پہلے مہینے میں جاری کیا گیا تھا اور 2) آنے والے سرکاری بندش اور قرض کی حد سے متعلق بحث سے نمٹنے میں سست ترقی کا امکان.
نتیجے کے طور پر، فیڈ نے اپنی دسمبر، 2013 کے اجلاس تک ٹاپنگ کی شروعات میں تاخیر کا انتخاب کیا.
ٹاپنگ کی صلاحیت QE پروگرام کے آغاز سے موجود تھی. مقدار کی نرمی کبھی کبھی ہمیشہ کے لئے ختم کرنے کا ارادہ رکھتا تھا کیونکہ ہر بانڈ کی خریداری اس کے مالک کی رقم میں اضافہ کرکے فیڈ کی " بیلنس شیٹ " کو بڑھا دیتا ہے.
ٹاپنگ کے لئے مارکیٹ کا ردعمل
جبکہ برنکی کے ٹاپنگ بیان نے فوری تبدیلی کی نمائندگی نہیں کی، تاہم اس کے باوجود مارکیٹوں سے خوفزدہ ہوگئے. بحالی میں 2008 کے مالی بحران کے بعد ، اسٹاک اور بانڈ دونوں نے اقتصادی ترقی کے باوجود شاندار واپسی پیدا کی ہے جو تاریخی معیاروں سے نیچے ہے. عام اتفاق رائے، جو ممکن ہے درست ہے، یہ ہے کہ فیڈ پالیسی اس منقطع کی وجہ ہے.
2013 ء کے آخر میں، ایک وسیع پیمانے پر منعقد ہونے والا عقیدہ یہ تھا کہ ایک بار جب کھلایا اس کے محرک پر واپس نکلے تو، مارکیٹوں میں اقتصادی بنیادی اصولوں کے ساتھ زیادہ کارکردگی کا مظاہرہ کرنا شروع ہو گا - جس میں اس معاملے میں، کمزور کارکردگی کا مطلب تھا.
بانڈ نے واقعی برنکان کے ٹاپنگ کا پہلا ذکر کرنے کے بعد تیزی سے فروخت کیا تھا، جبکہ اسٹاک نے پہلے سے کہیں زیادہ اعلی استحکام کی نمائش کا آغاز کیا. تاہم، مارکیٹوں کے بعد 2013 کے دوسرے نصف کے ذریعے مستحکم ہوگیا کیونکہ سرمایہ کاروں نے آہستہ آہستہ قائداعظم میں کمی کی کمی کے خیال سے زیادہ آرام دہ اور پرسکون اضافہ ہوا.
2014 کے ذریعے کیریشن حاصل کرنے میں معاشی بحالی کے ساتھ - اور خطرے کے لئے ایک صحت مند بھوک کو برقرار رکھنے والے سرمایہ کاروں نے - ٹاپنگ کے عمل کو کوئی مارکیٹ اثر نہیں پڑا. حقیقت میں، اسٹاک اور بانڈ دونوں نے اچھی طرح سے کارکردگی کا مظاہرہ کیا. یہ اشارہ کرتا ہے کہ فیڈ کو کمیٹی کی کمیٹی پالیسی، اس کے ساتھ ساتھ اس کے وقت اور نقطہ نظر میں کم کرنے کے فیصلے میں درست تھا.