یہ کیسے ہو سکتا ہے؟
کس طرح ٹیپس منفی حاصل کرسکتے ہیں
جواب یہ ہے کہ ٹپس کے بانڈ پر پیداوار خزانہ بانڈ پیداوار مائنس سے متوقع افراط زر کی شرح کے برابر ہے .یہ ٹیپسز کی ایک اہم خصوصیت ہے - وہ اس طرح کی طرح ڈیزائن کیا گیا ہے. نتیجے کے طور پر، جب معیاری خزانہ بانڈز پیداوار میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں جو متوقع افراط زر کی شرح سے نیچے ہیں - جیسا کہ 2010 کے آخر تک اس معاملے کا شکار ہو گیا ہے - ٹیپس کی پیداوار منفی علاقے میں گر جائے گی.
چلو 17 جولائی، 2012 کو دوبارہ ایک مثال کے طور پر دیکھتے ہیں. اس دن، 10 سالہ خزانہ کا نوٹ 1.49 فیصد رہا. تاہم، TIPS بمقابلہ سادہ وینیلا خزانہوں کے موازنہ پیداوار کے مطابق، سرمایہ کاروں کو اگلے دس سالوں میں تقریبا 2.13٪ کی افراط زر کی توقع تھی. اگر آپ 1.49٪ کے 10 سالہ پیداوار سے 2.13٪ کا خاتمہ کرتے ہیں، تو نتیجہ 10 سالہ ٹپس کے لئے منفی نمبر ہے: -0.64٪. جب تک خزانہوں کو متوقع افراط زر کی شرح سے کم پیداوار پیش کی جاتی ہے تو، ٹپس منفی علاقے میں رہیں گے.
لیکن کیوں سرمایہ کاروں کو ایک منفی پیداوار کو قبول کرے گا؟
خزانہوں میں منفی اصلی واپسی
اس کے چہرے پر، ایک سرمایہ کار کے لئے سرمایہ کاری کے لئے کوئی منطقی تشریح نہیں لگتا ہے کہ سرمایہ کاری میں پیسہ ڈالنا ہے کہ نہ صرف دلچسپی ادا کی جاسکتی ہے بلکہ تھوڑی دیر سے سرمایہ کاری کو اپنے پیسہ رکھنے کے لئے بھی چارج کرتی ہے.
حقیقت میں، یہ معاملہ عام "سادہ وینیلا" خزانہوں کے ساتھ بھی ہو سکتا ہے. اگر، مثال کے طور پر، آپ خزانہ نوٹ خریدتے ہیں جس میں پختگی کے 2٪ منافع کی ادائیگی ہوتی ہے اور اس مدت میں اوسط شرح اوسط 2.5٪ ہے، آپ کی اصل واپسی منفی 0.5٪ ہے. عام خزانے میں اور ٹپس میں منفی پیداوار میں فرق یہ ہے کہ جس طرح سے تجاویز تشکیل پائے جاتے ہیں، منفی پیداوار زیادہ واضح ہو جاتی ہے.
منفی مقاصد اور "حفاظت کی پرواز"
"رجحان سے پرواز،" یا متبادل طور پر، "پرواز کے معیار" کے طور پر جانا جاتا ہے ایک رجحان کی وضاحت کرتا ہے کہ سرمایہ کاروں کو کبھی کبھی ٹیپس یا دیگر خزانے پر منفی پیداوار قبول کرتی ہے. واضح اقتصادی غیر یقینی صورتحال کے دوران، ان کے سرمایہ کاری کو کھونے کے سرمایہ کاروں کا خوف اکثر قابل قبول واپسیوں کے لئے اپنی خواہش پر قابو پاتا ہے. مصیبت میں کم سود کی شرح کے ماحول میں، مثال کے طور پر، اگرچہ اعلی پیداوار پابند صرف ایک ہی بانڈ مصنوعات ہیں جو مثبت پیداوار پیش کرتے ہیں، سرمایہ کاروں کو عام طور پر ان سے شرمندگی کی وجہ سے (درست طریقے سے) زیادہ خطرہ سمجھا جاتا ہے. دراصل، یہ بتاتا ہے کہ جب تک جرک بانڈ مصیبت کے اوقات میں دوسرے بانڈز کے مقابلے میں زیادہ سے زیادہ پیداوار پیش کرتے ہیں: سرمایہ کاروں کو عام طور پر عام طور پر خطرناک لگتا ہے جب سرمایہ کاروں کو ان کے پیسے کا خطرہ کرنے کے لئے خاص طور پر مضبوط سازش کی ضرورت ہوتی ہے.
اسی طرح کے لئے، سرمایہ کاری گریڈ بانڈز، اور خاص طور پر خزانہ، خاص طور پر مصیبت کے وقت میں کم سود کی شرح پیش کرتے ہیں. کیونکہ مصیبت کی معیشتوں میں سب سے زیادہ ممکنہ مصنوعات کے لئے سب سے محفوظ ممکنہ مصنوعات کی مانگ بڑھتی جارہی ہے، تو پیشکش اپنی سود کی شرح کے جذبات کو معمول سے بھی زیادہ کم کرسکتے ہیں، جانتے ہیں کہ بہت سارے سرمایہ کار ان کو لے جائیں گے - حفاظت کے رجحان سے پرواز. اس کو دیکھنے کا ایک اور صحیح طریقہ یہ ہے کہ یہ سپلائی اور مطالبہ رجحان کا نتیجہ ہے.
مثال کے طور پر، 2009 میں تیزی سے یورپ میں قرض کے بحران کے بارے میں خدشات کے باعث سرمایہ کاروں کی تلاش میں سرمایہ کاروں کی جدوجہد نے انفراسٹرکچر کی شرح سے نیچے سادہ وینیلا خزانہوں کو حاصل کیا. دوسرے الفاظ میں، حفاظت اس طرح کی ایک اعلی ترجیح بن گئی ہے سرمایہ کاروں کو منفی حقیقی (پرنسپل کے بعد) پرنسپل کی ضمانت کی واپسی کے بدلے میں، صرف خزانہوں کو واپس نہیں، صرف ٹیپس پر واپسی کے لئے تیار تھے.
کیوں سرمایہ کاروں نے منفی مقاصد کے ساتھ ٹپس کو قبول کیا ہے
سرمایہ کاروں کو ان وجوہات کے لئے منفی پیداوار کے ساتھ ٹیپسز کی خریداری جاری رکھنا ہے:
- پرنسپل کی حفاظت: سیکیوریزس میں سرمایہ کاروں کے لئے ہمیشہ تشویش، لیکن، جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، برا اقتصادی وقت میں خاص طور پر مضبوط حوصلہ افزائی؛
- انفلاشن کا خطرہ: بہت سے سرمایہ کاروں نے ان کی توقعات پر عمل کیا ہے کہ اسی طرح کے خراب معاشی اوقات میں فیڈرل ریزرو کی محرک مالیاتی پالیسییں بالآخر انفراسٹرکچر کو تیز کرنے کا باعث بنیں گے. اگر افراط زر سرمایہ کاری کرنے والوں کو ایک بار پھر ٹیپس پر مثبت واپسی حاصل کرے گا کیونکہ ٹیپس کے پرنسپل کو انفراسٹرکچر کے ساتھ اپنانا ہوتا ہے. بالآخر، انفراسٹرکچر کا مقابلہ کرنے کے لئے اس کے اوپر ایڈجسٹمنٹ مضبوط قیمت کی کارکردگی فراہم کرے گا جس نے پچھلے میں ٹیپسز کی خصوصیات کی ہے.