یہ اہم کھلایا کا آلہ اس کے ایڈوکیٹ ہے؛ دوسروں کا یہ دعوی نہیں ہے
امریکی وفاقی ریزرو کی پالیسیوں ("کھلایا") معیشت اور مالیاتی مارکیٹوں کی کارکردگی میں تیزی سے فعال کردار ادا کرتا ہے. ان میں سے سب سے زیادہ معروف مختصر مدت کے سود کی شرح مقرر کرنے کی صلاحیت ہے، جس میں باری میں اقتصادی رجحانات اور تمام زچگیوں کے بانڈز کے لئے پیداوار کی سطح پر اثر انداز ہوتا ہے. مرکزی بینک نے کم شرح پالیسی کو نافذ کیا ہے جب وہ ترقی کی حوصلہ افزائی کرنا چاہتا ہے، اور جب اس کی شرح افراط زر ہوتی ہے تو اس کی شرح زیادہ ہوتی ہے.
حالیہ برسوں میں، تاہم، یہ نقطہ نظر ایک مسئلہ میں گزر گیا ہے: فیڈ مؤثر طریقے سے شرح صفر تک کم ہے، مطلب یہ ہے کہ اس کے ساتھ ساتھ اس کی سود کی شرح پالیسی کے ذریعے ترقی کی حوصلہ افزائی کرنے کی صلاحیت نہیں تھی. اس مسئلہ نے فیڈ کو اپنے ہتھیاروں میں اگلے ہتھیاروں کو تبدیل کرنے کی حوصلہ شکنی کی.
مقدار کا پیچھا کیا ہے؟
اس معاملے کے لئے کھلایا، یا کسی بھی مرکزی بینک، پیسہ کمانے اور بینکوں سے بانڈ یا دیگر مالیاتی اثاثوں کو خریدنے کے ذریعے مقدار میں کمی کو نافذ کرتا ہے. پھر بینک قرض دینے کے لئے مزید نقد دستیاب ہوں گے. اعلی قرض کی ترقی، اس کے نتیجے میں، اس منصوبوں کو فنانس کرنے میں آسان بنانا چاہئے - مثال کے طور پر، ایک نئے دفتری عمارت کی تعمیر. ان منصوبوں کو لوگوں کو کام کرنا، اس طرح معیشت بڑھنے میں مدد ملتی ہے. اس کے علاوہ، فیڈ کی خریداری ان کی سپلائی کو کم کرکے بینڈ کی قیمتوں کو بڑھانے میں مدد کرتی ہے، جس کی وجہ سے ان کی پیداوار کم ہوتی ہے. کم پیداوار، بدلے میں، قرضے کے اخراجات کو کم کرکے اقتصادی توسیع کے لئے مزید ایندھن فراہم کرتے ہیں.
اس طرح یہ خیال کاغذ پر کام کرتا ہے، کم سے کم. عملی طور پر، بینکوں کو زیادہ نقد رقم کی ضرورت نہیں ہے . اگر بینکوں کی تنخواہ اور اعتماد میں کمی ہو تو - 2008 کے مالی بحران کے بعد سالوں میں یہ معاملہ تھا جیسا کہ اعلی پیسے کی فراہمی میں اضافہ ہو سکتا ہے.
"QE1" اور "QE2"
25 نومبر، 2008 سے مارچ 2010 تک وقفے میں، 2007-2008 مالی خسارہ کے بعد سست ترقی اور اعلی بےروزگاری نے کمڈیٹک نرمی کی پالیسی کے ذریعہ معیشت کی حوصلہ افزائی کی تھی. پروگرام ابتدائی طور پر کم اثر پڑا تھا، لہذا فیڈ نے 18 مارچ، 2009 کو اس پروگرام کا ایک توسیع 600 ارب سے 1.25 ٹریلین ڈالر کا اعلان کیا.
ابتدائی طور پر پہلی مقدار کے اختتامی پروگرام کے نتیجے میں، مصیبت میں سست ترقی، یورپی قرض بحران کے اضافے، اور مالیاتی مارکیٹوں میں تجدید کی عدم استحکام کے طور پر پیدا ہوا. کمڈیٹک نرمی کے دوسرا دور، جس میں "QE2" اور ان کے جواب کے طور پر جانا جاتا تھا، نے فیڈ منتقل کیا تھا، فیڈ نے 600 بلین ڈالر کی مختصر مدت میں بانڈ خریدا. یہ پروگرام - جو چیئرمین بن برنکان نے پہلی بار 27 اگست، 2010 کو اشارہ کیا تھا - نومبر 2010 سے جون 2011 تک منعقد ہوا. QE2 نے مالیاتی مارکیٹوں میں ایک ریلی کا آغاز کیا مگر پائیدار معاشی ترقی کو کم کرنے کی کوشش کی .
ستمبر 2012 میں QE3 شروع ہوا
ستمبر 13، 2012 کو، امریکی فیڈرل ریزرو نے کمیٹری ایجاد کا تیسرا دور شروع کیا. اس کے علاوہ، فیڈ سرکاری طور پر بیان کیا گیا تھا - پہلی بار - یہ 2015 کے ذریعے کم مدت کی شرح برقرار رکھے گا.
یہ اقدامات فیڈ کے نقطہ نظر کو ظاہر کرتی ہے کہ معیشت ابھی تک خود مختار ترقی کے نقطہ نظر تک نہیں پہنچ سکا (دوسرے الفاظ میں، حوصلہ افزائی کے بغیر بڑھتی ہوئی رکھنے کی صلاحیت). اس کے مطابق، فیڈ نے اپنایا جس میں کچھ نے "QE انفینٹی" کہا ہے، فی مہینہ 85 ارب ڈالر کی مقررہ آمدنی سیکورٹیوں، $ 40 بلین رہائشی امدادی امدادیات اور امریکی خزانے کے 45 بلین ڈالر خریدنے کا منصوبہ ہے.
QE1 اور QE2 کے برعکس، اس تیسرے پروگرام کو ختم ہونے کی کوئی تاریخ نہیں تھی. تاہم، ابتدائی اتفاق رائے یہ تھی کہ فیڈ 2015 ء تک اس پروگرام کو ختم کرنے کے مقصد کے ساتھ 2013 سے قبل اس کی خریداری کے سائز کو کم کرنے کے لئے شروع ہو جائے گی. اس کے بعد فیڈ چیئرمین بین برنکان نے 22 مئی، 2013 کو اشارہ کیا کہ فیڈرڈ " ٹاپ " QE سال کے آخر سے پہلے. اگرچہ معیشت پسندوں اور سرمایہ کاروں کی وسیع تر اکثریت سے توقع ہے کہ ستمبر 18، 2013 کو پہلی ٹاپ کا سامنا کرنا پڑا، فیڈ نے مارکیٹوں کو حیران کردیا کہ اعلان یہ ہے کہ یہ پروگرام 85 ملین ڈالر فی ماہ اقتصادی طور پر اقتصادی حالات کی بنیاد پر رہیں گے.
18 دسمبر، 2013 کو، فیڈ نے پہلی ٹاپنگ کا اعلان کیا. جنوری میں شروع ہونے والی، اس کی خریداری میں 75 ارب ڈالر فی مہینہ کم ہو گئیں - 35 بلین ڈالر رہائشی گراؤنڈ سیکورٹی اور $ 40 بلین خزانہ. فیڈ نے بعد میں کئی اضافی کمیوں کا اعلان کیا، آہستہ آہستہ اس کی خریداری کو کم کرنے اور آخر میں اکتوبر، 2014 میں پروگرام کا اختتام.
ان کارروائیوں کے باوجود، جو جون 2016 کے دوران امریکی معیشت میں واپس آنے کا ارادہ رکھتی تھی، اقتصادی بے یقینی، سست اقتصادی ترقی اور خاص طور پر سست مزدوری کی ترقی جاری رہی. بڑھتی ہوئی اقتصادی عدم مساوات نے ملک کے معاشی مستقبل کے بارے میں امریکی آبادی کی بدقسمتی کو صرف گہرا دیا ہے. سب سے بہتر کہتا ہے کہ مقدار کی آسانی کے بارے میں - جس کا ایک اہم فائدہ ہے - یہ شاید ممکن ہے کہ وہ اقتصادی درد کو کم کردیں. اس نے پورے ملک کو دوبارہ نہیں بنایا، کم از کم مختصر مدت میں نہیں.
مقدار کی کھپت کے خلاف کیس
فیڈ کے مختلف QE پروگراموں نے سیاسی سپیکٹرم کی طرف سے تیز تنقید کی ہے، لیکن خاص طور پر دائیں طرف. مقدار میں کمک کے خلاف دلائل میں شامل ہیں:
- اس سے معیشت کے مقابلے میں بینکوں میں زیادہ سے زیادہ مدد ملتی ہے، کیونکہ وہ اپنی قرض کی سرگرمیوں کو بڑھانے کے بجائے "پیسے" رکھنے کے بجائے اپنے بیلنس شیٹ کو مضبوط کرنے کے لۓ منتخب کرسکتے ہیں.
- پیسہ پیدا کرنے سے، فیڈ غیر ملکی کرنسیوں کے خلاف امریکی ڈالر کم مقابلہ کرتا ہے. (فراہمی اور مطالبہ پر غور کریں: برابر مقدار کے ساتھ مل کر زیادہ سے زیادہ سپلائی ڈالر، قیمتوں میں کمی کی وجہ سے ہو گی؛ اس صورت میں، غیر ملکی کرنسی کی رقم "ڈالر" خرید سکتی ہے).
- پیسے کی فراہمی کو بڑھانے میں افراط زر پیدا ہوسکتا ہے. چونکہ فیڈ پالیسی اور اقتصادی اثرات کے عمل کے درمیان تاخیر ہے، انفراسٹرکچر کو تیزی سے سطحوں میں اضافہ ہوسکتا ہے جو اس میں شامل نہ ہوسکتی ہے.
- مقدار کی نرمی کو اثاثہ کی قیمتوں میں " بلبلے " بنا سکتے ہیں.
یہ غور کرنا چاہئے کہ ان میں سے بعض اعتراضات کے اعداد و شمار کی طرف سے اس بات کی تصدیق کی جاتی ہے لیکن دوسروں کو نہیں. مقدار کی سہولت کے فوائد متفق ہیں.