کیوں کالز سے کہیں زیادہ لاگت رکھتا ہے

ایکشن میں لاگو آٹوٹیبلٹی

تقریبا ہر اسٹاک یا انڈیکس کے لۓ جن کے اختیارات تبادلے پر تجارت کرتے ہیں، کالوں سے کہیں زیادہ مہنگی ہوتی ہے. وضاحت: جب اختیارات کی موازنہ کرتے ہیں جن کی ہڑتال کی قیمتوں میں مساوات سے زیادہ برابر ہے (OTM)، کالوں سے زیادہ اعلی قیمت لے جاتی ہے. ان میں بھی اعلی ڈیلٹا بھی ہے.

یہ ایک عارضی طور پر کھوکھلی کا نتیجہ ہے. آتے ہیں کہ یہ ایک عام مثال کے ساتھ کیسے کام کرتا ہے.

ایس پی ایکس (سٹینڈرڈ اور Poors 500 اسٹاک انڈیکس) فی الحال 1891.76 کے قریب تجارت کر رہا ہے (لیکن جب تک آپ ڈیٹا کو دیکھتے ہیں اسی اصول پر مشتمل ہے).
1940 کال (48 پوائنٹس او ٹی ایم) جو 23 دن میں ختم ہو جاتی ہے $ 19.00 (بولی / midpoint سے پوچھیں)
1840 (50 پوائنٹس او ٹی ایم) ڈالتے ہیں جو 23 دن میں ختم ہو جاتے ہیں $ 25.00

$ 1،920 اور $ 2،610 کے درمیان فرق بہت اہم ہے، خاص طور پر جب ڈال دو پوائنٹس رقم سے باہر ہے. یقینا، یہ تیزی سے سرمایہ کار کو فروغ دیتا ہے جو نسبتا سازگار قیمت پر واحد اختیارات خرید سکتا ہے. دوسری طرف، برداشت کرنے والا سرمایہ کاری جو واحد اختیارات اختیار کرنا چاہتا ہے اسے خریدنے کے لۓ جرمانہ ادا کرنا ہوگا.

ایک معمولی، عقلی کائنات میں، یہ صورت حال کبھی نہیں ہوتی گی، اور مندرجہ بالا مندرجہ ذیل اختیارات وہ قیمتوں میں تجارت کریں گے جو ایک دوسرے سے زیادہ قریب تھے. اس بات کا یقین، سود کی شرح آپشن کی قیمتوں پر اثر انداز کرتی ہے (قیمتیں زیادہ ہوتی ہیں جب کالز زیادہ ہوتے ہیں)، لیکن صفر کے قریب سود کی شرح کے ساتھ، یہ آج کے تاجر کے لئے ایک فیکٹر نہیں ہے.

تو کیوں ڈالے گئے ہیں؟ یا اگر آپ ترجیح دیتے ہیں تو آپ پوچھ سکتے ہیں کہ کیوں فون کالے ہوئے ہیں؟

جواب یہ ہے کہ وہاں ایک عارضی طور پر کھوکھلی ہے. دوسرے الفاظ میں،

ہڑتال کی قیمت میں کمی کے طور پر، عدم استحکام میں اضافے کا اضافہ.

ہڑتال کی قیمت میں اضافہ کے طور پر، عدم استحکام میں اضافہ ہوا ہے.

یہ کیوں ہوا ہے؟

چونکہ اختیارات ایک تبادلے (1973) کے تبادلے پر ٹریڈنگ کر رہے ہیں، مارکیٹ کے مبصرین نے ایک انتہائی اہم صورتحال کا اظہار کیا: اگرچہ مارکیٹوں میں مجموعی طور پر تیزی سے اضافہ ہوا، اور مارکیٹ میں مستقبل میں کچھ عرصے تک نئی قیمتوں میں اضافہ ہوا، جب بازار میں کمی ہوئی، اوسط پر) پیش رفت سے کہیں زیادہ اچانک اور زیادہ شدید.

چلو اس رجحان کو عملی نقطہ نظر سے دیکھتے ہیں: جو شخص کچھ OTM کال کے اختیارات کو ہمیشہ پسند کرتا ہے وہ سالوں میں کچھ جیتتا ہے. تاہم، یہ کامیابی صرف اس وقت کے بارے میں آئی تھی جب مارکیٹ تھوڑی دیر کے دوران کافی زیادہ ہے. زیادہ تر وقت وہ او ٹی ایم کے اختیارات بیکار ہو چکے ہیں. مجموعی طور پر، سستی کا مالک، دور او ٹی ایم کال کے اختیارات کو کھونے کے پیش نظر ثابت ہوا. اور اسی وجہ سے بہت سے او ٹی ایم کے اختیارات کا مالک سب سے زیادہ سرمایہ کاروں کے لئے اچھی حکمت عملی نہیں ہے.

حقیقت یہ ہے کہ دور او ٹی ایم کے اختیارات کے مالکان نے دیکھا کہ ان کے اختیارات مالکان کو کال کرنے کے بجائے کہیں بھی زیادہ وقت گزر چکے ہیں، کبھی کبھار، مارکیٹ اتنی تیزی سے گر گیا تھا کہ ان کے او ٹی ایم کے اختیارات کی قیمت میں اضافہ ہوا. اور انہوں نے دو وجوہات کے لئے حوصلہ افزائی کی. سب سے پہلے، بازار گر گیا، بنانے میں زیادہ قیمتی ہے. تاہم، اسی طرح کے طور پر اہم (اور اکتوبر 1987 میں بہت زیادہ اہم ثابت ہوا)، اختیار کی قیمتوں میں اضافہ ہوا کیونکہ خوفناک سرمایہ کاروں کو ان کے محکموں میں اثاثوں کی حفاظت کے لئے اختیارات ڈال کرنے کے لئے اتنی فکر مند تھے، کہ وہ پرواہ نہیں کیا (یا زیادہ سے زیادہ، نہیں کیا ان کے اختیارات کے لئے قیمتوں کو کس طرح سمجھنا نہیں سمجھا جاتا ہے) اور ان کی قیمتوں کے لئے ادائیگی کی مجموعی قیمتیں. یاد رکھو کہ بیچنے والوں نے خطرے کو سمجھا اور ان کے اختیارات کو فروخت کرنے کے لئے "کافی بیوقوف" ہونے کے لئے بہت بڑا پریمیم مطالبہ کیا.

یہ 'کسی بھی قیمت پر ڈالنے کی ضرورت ہے' یہ ایک اہم عنصر ہے جس نے عارضی طور پر کھو دیا.

سب سے نیچے کی بات یہ ہے کہ دور OTM کے خریداروں نے صارفین کو کبھی کبھار ایک بہت بڑا منافع حاصل کیا ہے - اکثر خواب زندہ رہنے کے لئے کافی ہے. لیکن دور او ٹی ایم کال کے اختیارات کے مالک نہیں تھے. یہ اکیلے روایتی اختر تاجروں کی ذہنیت کو تبدیل کرنے کے لئے کافی تھا، خاص طور پر مارکیٹ سازوں نے جو ان سب سے زیادہ اختیارات فراہم کیے تھے. بعض سرمایہ کاروں نے ابھی تک آفتوں کے خلاف حفاظت کے طور پر ڈالوں کی فراہمی کو برقرار رکھا ہے، جبکہ دوسروں نے ایک دن جیکٹ جمع کرنے کی توقع کی ہے.

بلیک پیر (اکتوبر 1، 1987) کے بعد سرمایہ کاروں اور سٹیولیوٹروں نے کچھ سستی ڈالنے والے اختیارات کو مستقل طور پر اختیار کرنے کا خیال پسند کیا. بے شک، اس کے بعد، سستی کے طور پر ایسی چیز نہیں تھی - ڈال اختیارات کے لئے بہت بڑی مانگ کی وجہ سے.

تاہم، جیسا کہ مارکیٹوں میں آباد ہوئے، اور کمی ختم ہو گئی، مجموعی طور پر اختیار کے پریمیم "نیا عام" واپس آیا. یہ نیا عام ہوسکتا ہے کہ اس کے نتیجے میں سستے ڈالوں کی گمشدگی ہوسکتی ہے، لیکن وہ اکثر قیمتوں کی سطح پر واپس آ گئے ہیں جنہوں نے لوگوں کو خود کو سستے بنا دیا. اس طرح کی وجہ سے اختیار کی اقدار شمار کی جاتی ہیں ، مارکیٹنگ سازوں کے لئے بولی بڑھانے اور قیمتوں سے پوچھیں کہ اس اختیار کے بارے میں متوقع مستقبل کی عدم استحکام بڑھانے کے لئے سب سے زیادہ موثر طریقہ ہے. یہ قیمتوں کا تعین کے اختیارات کے لئے موثر طریقہ ثابت ہوا.

ایک دوسرے عنصر ایک کردار ادا کرتا ہے:

• پیسہ کے علاوہ باہر ڈالنے کا اختیار - تقاضا عدم استحکام بڑا ہے. دوسرے الفاظ میں، بہت سستا اختیارات کے روایتی بیچنے والے نے ان کی فروخت بند کردی اور مطالبہ کی فراہمی سے زیادہ ہے. اس کی قیمتیں بھی زیادہ بڑھتی ہیں.
• مزید OTM کالز کے اختیارات بھی کم مطالبہ میں کم ہو جاتے ہیں، اور سرمایہ کاروں کے لئے سستے اختیارات دستیاب ہیں جو بہت زیادہ او ٹی ایم کے اختیارات خریدنے کے لئے تیار ہیں.

مندرجہ بالا ذکر کردہ 23 دن کے اختیارات کے لئے معتبر عدم استحکام کی ایک فہرست ہے.