ہمیں لازمی ضروری نہیں ہے کہ کس طرح مارکیٹ کے سازوسامان اپنے ابتدائی بولی / ٹریڈنگ دن کے دوران ان کی قیمتوں کو کس طرح تبدیل کردیں. لیکن معلوم ہے کہ ہر مارکیٹر کو ایک بولی شائع کرنے اور ہر تجارت کے لۓ قیمت سے پوچھنا ضروری ہے.
یہ خصوصیت کمپیوٹر کے ذریعہ پورا ہوتا ہے. دوسرے الفاظ میں، ایم ایم ان تمام پیرامیٹرز میں داخل ہوتا ہے جو وہ ایک اختیار کی قیمت کا تعین کرتے وقت استعمال کرنا چاہتا ہے، اور کمپیوٹر بولی / پوچھنا حوالہ کا حساب کرتا ہے.
مندرجہ بالا بحث کے لئے، فرض کریں کہ ایک خاص اسٹاک پر اختیارات آج پہلی بار ٹریڈنگ کر رہے ہیں. فرض کریں کہ یہ اختیارات خریداروں اور بیچنے والےوں کی مہذب تعداد کو اپنی طرف متوجہ کرنے کی توقع رکھتی ہیں کیونکہ یہ "گرم" اسٹاک ہے جو حال ہی میں آئی پی او (ابتدائی عوامی پیشکش) تھا.
اس اسٹاک پر تھوڑی تجارتی تاریخ ہے اور اس طرح بہت کم عدم استحکام کا ڈیٹا. مارکر سازوں کو اسٹاک کے مستقبل کی عدم استحکام کا اندازہ کرنے کے لئے ٹھوس ثبوت نہیں ہے. تاہم، انہیں ایسا اندازہ کرنا ہوگا. کمپیوٹر پروگرام جس میں بولی / پوچھنا کوٹیشن پیدا کرنے کے لئے استعمال ہوتا ہے وہ بنیادی اسٹاک کے لئے عدم استحکام کے تخمینہ کی ضرورت ہے.
مارکیٹ کے سازوسامان ٹریڈنگ کے پہلے دن اسی عدم استحکام کے تخمینوں کا استعمال نہیں کریں گے - اور ان کا اندازہ وسیع حد تک مختلف ہوسکتا ہے.
لہذا، جب مارکیٹ سازوں نے اپنی بولی شائع کرتے ہیں اور قیمتوں سے پوچھا ہے، تو یہ خیال ہے کہ رائے کے کچھ فرق متوقع ہو.
مارکیٹ سازوں (ایم ایم) جو اعلی قیمتیں بولتے ہیں وہ دوسروں کے اختیارات خرید لیں گے جو کم عدم استحکام کا استعمال کرتے ہیں اور کم قیمتیں قائم کرتے ہیں. نقطہ یہ ہے کہ یہ قائم کرنے کے لئے مساوات کے لئے بہت لمبا نہیں ہوتا.
اگر ایک ایم ایم ایک مخصوص اختیار کے لئے $ 2.50 بولی کر رہا ہے اور ہر دوسرے تاجر اس اختیار کو فروخت کر رہا ہے، تو بولی فوری طور پر کم ہوجائے گی. جب تک کوئی اور بیچنے والے نہیں ہوتے تو یہ کم ہوجائے گا. [اس بات کا یقین، یہ ایک ایم ایم کی بہت بڑی تعداد میں معاہدے خریدنا چاہتے ہیں اور بولی زیادہ رکھنا چاہتے ہیں، لیکن یہ ایک ناقابل یقین امید ہے.]
جب مارکیٹ کے سازوسامان نہ ہی خریدتے ہیں اور نہ ہی ایک دوسرے کو فروخت کرتے ہیں تو انحصار کو قائم کیا جاتا ہے. اب مارکیٹ کے سازوسامان بنیادی طور پر گاہکوں کے ساتھ ٹریڈنگ کریں گے (آپ اور میرے ساتھ ساتھ اداروں). مساوات میں، بولی / بولی سے پوچھنا ایک اتفاق رائے اقتباس کی نمائندگی کرتا ہے - وقت میں اس مخصوص پل کے لئے.
مساوات کو ضائع کرنا
جب خریدنے یا فروخت کرنے کے لۓ اختیارات بازار ساز سازوں کے مقابلے میں بڑی ہو جاتی ہے (کسی دوسرے کے ساتھ جو اختیارات میں تجارتی طور پر ٹریڈنگ کرتے ہیں) بولی کی قیمت پر خریدنے یا خریدنے کی قیمت پر فروخت کرنا چاہتے ہیں تو بولی / بولی سے پوچھیں (" مارکیٹ ") میں تبدیلی
- فروخت کے لئے بہت سے اختیارات ہیں جب، بولی کی قیمت کو کم کرنے کا سبب بنتا ہے. شاید ایک پنی کی طرف سے - شاید شاید پانچ سینٹ کی طرف سے، شاید کچھ اور اضافہ کی طرف سے. ایک بار جب پچھلی بولی غائب ہوجاتی ہے تو پھر جو سب سے زیادہ قیمت بول رہا ہے (اور یہ مارکیٹ ساز یا کسی دوسرے کے پاس) ہے، اس کی اپنی بولی دنیا کو دیکھنے کے لئے دکھاتی ہے. مثال کے طور پر، جب مارکیٹ سازوں کو مجموعی طور پر 1،200 خریدتے ہیں (مثال کے طور پر) بطور قیمت پر اختیارات کو کال کریں، وہ بولی مانگتے ہیں (اگر کوئی اور اس کی قیمت ادا نہیں کرنا چاہتی ہے) اور اگلے سب سے زیادہ بولی لگتی ہے تو مقدار کے ساتھ (یعنی، بولی کا سائز). کبھی کبھی موجودہ بیچنے والا اپنی فروخت کی قیمت کو چھوڑنے سے انکار کر دیتا ہے اور نئی مارکیٹ قائم کی جاتی ہے: موجودہ بیچنے والے کی قیمت کی قیمت شائع شدہ قیمت کی قیمت بن جاتی ہے. دوسرے بار، بیچنے والا 'ہٹ' نئی بولی اور اس قیمت پر فروخت کرتا ہے. بولی کی قیمت پر فروخت کرنے کا یہ طریقہ ایک بار پھر جاری ہے، مساوات قائم کی جاتی ہے. ایسا ہوتا ہے جب بیچنے والے کو بیچنے کے لۓ اختیار ہوتا ہے یا جب وہ اب زیادہ تر بولی قیمت پر فروخت کرنے کے لئے تیار نہیں ہے.
یاد رکھیں کہ مساوات تھوڑی دیر تک ختم ہوسکتی ہے یا جلدی غائب ہوسکتی ہے.
- جب خریدنے کے لئے بہت سے اختیارات ہیں، تو پوچھیں قیمت پر اثر اسی طرح کی ہے.
معائنہ آٹوٹیبلٹی کی وضاحت
قطع نظر یہ ہوتا ہے کہ یہ کتنی بار ہوتا ہے، ان کی مساوات کی مدت ہوتی ہے. چلو ان توجہ پر توجہ دیتے ہیں. بازاروں کو تبدیل کرنے کے لئے کافی ٹریڈنگ سرگرمی نہیں ہے اور بولی / قیمتوں سے پوچھنا مستحکم ہے. چلو یہ بھی فرض ہے کہ بنیادی اسٹاک کی قیمت ان دنوں کے دوران غیر منحصر ہے.
اگر بولی / ماڈ پوائنٹ کی قیمت سے پوچھیں کہ "اتفاق" منصفانہ قیمت (وقت میں اس لمحے کے لئے) کے طور پر لیا جاتا ہے، تو کمپیوٹر کو دیکھنے اور اس اختیار کے لئے موجودہ عدم استحکام کا تخمینہ پڑھنا آسان ہے. اس "موجودہ عدم استحکام کا تخمینہ" وقت میں اس وقت اس اختیار کے لئے عدم استحکام ہے . [یہ غیر حقیقی لگتا ہے، لیکن اگر یہ آپ کے لئے نیا ہے تو، اس حقیقت کو قبول کریں کہ ہر اختیار میں انفرادی استحکام کا تخمینہ ہے اور بنیادی اسٹاک کے لئے ایک عدم استحکام کا اندازہ جدید دنیا میں استعمال نہیں کیا جاتا ہے.] تاریخی نوٹ: جب تبادلے پر پہلی تجارت (1973) کے تبادلے میں سب سے پہلے، مارکیٹ سازوں نے ایک دیئے گئے اسٹاک کے تمام اختیارات کے لئے ایک عدم استحکام تخمینہ کا استعمال کیا، جب تک کہ وہ ایک ہی وقت میں ختم ہوجائیں.
ہر مختلف مدت (اور ان دنوں میں ان میں سے صرف تین تھے؛ تین مہینے تک) اس کے اپنے عدم استحکام کا تخمینہ ہے.
مارکیٹ سازوں (یعنی جو کہ کمپیوٹر کے حوالہ جات کو پیدا کرتا ہے) کر سکتے ہیں اور اکثر خود کار طریقے سے یا کسی الگورتھم کے استعمال سے ان کی عدم استحکام کا تخمینہ اپ ڈیٹ کرسکتے ہیں. دوسرے الفاظ میں، جب ہم موجودہ بازار کی قیمت کو کسی بھی اختیار کے صحیح منصفانہ قدر کے طور پر قبول کرتے ہیں تو اس منصفانہ قیمت کو قائم کرنے کے لئے استعمال ہونے والی عدم استحکام کا تخمینہ "درست" استحکام کا تخمینہ ہے. لہذا اصطلاح: معتبر عدم استحکام.
بس نے کہا: موجودہ اختیار قیمت (پریمیم) منصفانہ قیمت کی نمائندگی کرتی ہے کیونکہ موجودہ عدم استحکام کا تخمینہ (معتبر عدم استحکام) صحیح تخمینہ ہے.
زیادہ سے زیادہ پیشہ ور تاجروں کو یہ معقول مطابقت درست (یا تقریبا درست) کے طور پر قبول کرنے اور ان کی تجارت موجودہ قیمتوں پر مبنی بنانے کے لئے سیکھنے کے لئے سیکھتے ہیں. یہ ایک اچھی منصوبہ ہے. میں نے (مشکل طریقہ) سیکھا ہے کہ متوقع عدم استحکام درست ہے اور اس کی معتبر عدم استحکام غلط ہے (دوسرے الفاظ میں جو اختیارات بدترین طور پر غلط ہیں) - ایک کھلی حکمت عملی ہے. دوسرے الفاظ میں، پہلے سے شائع کردہ عدم استحکام کا اندازہ بہت کم مفید ہے، جو تاجروں میں سے ہر ایک مشترکہ رائے کو فعال طور پر مخصوص اختیارات کے تجزیہ کر رہے ہیں.
جب معدنی عارضی طور پر تاجر کو غلط لگتا ہے، تو یہ ممکن ہے کہ ہجرت کی پوزیشنوں کو تعمیر کرنے کے لۓ "چوتھا ہے جب چوتھا ہے یا چوتھی ہے جب" چٹائی کو فروخت کرتے ہیں تو "عدم استحکام خریدیں".