غیر معمولی خارج ہونے والے چھپی ہوئی خطرہ
ایلن گرینگن اقتباس
سابق وفاقی ریزرو کے چیئرمین، ایلن گرینینپ نے پہلے ہی 1996 ء میں امریکی انٹرپرائز انسٹی ٹیوٹ میں گفتگو میں فقرہ کا اظہار کیا.
"ایک جمہوریہ سوسائٹی میں سنٹرل بینکنگ کا چیلنج"، گرسنین نے پوچھا کہ بینکوں کو کیسے داخلہ مل سکتی ہے کہ آیا اثاثوں کی قدر زیادہ ہو گئی ہے.
"لیکن ہم کس طرح جانتے ہیں کہ جب غیر قانونی عدم اطمینانی نے غیر قانونی طور پر اثاثوں کے اقدار کو بڑھایا ہے، تو پھر وہ گزشتہ ایک دہائی میں جاپان میں ہونے والے غیر متوقع اور طویل عرصے تک سنجیدگی سے متعلق ہوسکتی ہیں؟" (ماخذ: "امریکی انٹرپرائز انسٹی ٹیوٹ،" ایلن گرینینپ، دسمبر 6، 1996 کو تقریر.)
گرینسین نے بتایا کہ کم سود کی شرحوں نے مستحکم آمدنی پیدا کی ہے. اس نے سرمایہ کاروں کے حصول پر اطمینان کی. انہوں نے خطرات کو نظر انداز کر دیا کیونکہ وہ زیادہ سے زیادہ واپسی کی کوشش کرتے تھے.
اس نے اس سے پوچھا کہ کیا مرکزی بینک کو مالیاتی پالیسی کے ساتھ غیر قانونی عدم اطمینان کا سامنا کرنا چاہئے. اس وقت، کھلایا نے اپنے اسٹاک مارکیٹ یا ریل اسٹیٹ کی قیمتوں میں بھی اپنے آپ کو تشویش نہیں کی. انہوں نے نوٹ کیا تھا کہ، مرکزی بینکروں کو جب وہ سمجھتے ہیں کہ اسپورٹ انماد ایک خطرناک بلبلا چل رہا ہے ملوث ہونا ضروری ہے.
انہوں نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ جب اسٹاک مارکیٹ یا کسی بھی اثاثے کی معیشت کو معیشت پر اثر انداز ہوتا ہے، تو پھر مرکزی بینکوں کو شامل ہونا ضروری ہے.
گرینسین کا لفظ "غیر معمولی حوصلہ افزائی" کے الفاظ کا استعمال اسٹاک مارکیٹوں کو اگلے روز میں بھیجتا ہے. سرمایہ کاروں سے ڈر لگتا تھا کہ فیڈ معیشت کو سست کرنے کے لئے سود کی شرح میں اضافہ کرے گا.
رابرٹ شیلر کتاب
2000 میں، ییل پروفیسر اور رویے کے ماہر اقتصادیات، رابرٹ جے شیلر نے "غیر قانونی استحکام" کے عنوان سے ایک کتاب لکھا. کتاب مشہور ہو گئی کیونکہ اس نے پودوں کی ذہنیت کی وضاحت کی جس نے 2000 میں ٹیک اسٹاک بلبلا پیدا کیا. اس نے اگلے اسٹاک مارکیٹ کے حادثے کی بھی پیش گوئی کی جس میں 2001 مشن کا سبب بن گیا.
انہوں نے 2005 میں دوسرا ایڈیشن جاری کیا. اس نے گھریلو بلبلا اور بعد میں حادثے کی پیش گوئی کی. شیلر نے بھی نشاندہی کی کہ کس طرح 2001 کے مشن نے مالی بحران پیدا کیا. جب سرمایہ کاروں نے گرنے والے اسٹاک مارکیٹ میں اعتماد کھو دیا تو، وہ ریل اسٹیٹ میں سرمایہ کاری کرتے تھے. یہ وہاں ایک بلبلا پیدا ہوا.
خطرہ
غیر معمولی حوصلہ افزائی کا خطرہ یہ ہے کہ یہ اثاثہ بلبلے پیدا کرتا ہے . یہ پوشیدہ ہے کیونکہ ایسا لگتا ہے کہ قیمتوں میں درست وجوہات کی قیمت بڑھ رہی ہے. لیکن کچھ بھی بلبلا پھٹ سکتا ہے. اس کے نتیجے میں، لالچ کا انماد گھومنے پر مجبور ہوتا ہے جب اثاثے کی قیمتیں ان کی حقیقی دنیا کے اقدار میں واپس آتی ہیں.
سرمایہ کاروں کو کسی بھی قیمت پر فروخت، ان کی اصلی قیمت کے نیچے قیمتوں کو بھیجنے کے لئے. اس کے خاتمے کے بعد دیگر اثاثوں کی کلاسوں میں پھیل جاتی ہے. آخر میں، یہ معاشی ترقی کو آہستہ آہستہ اور بازی پیدا کر سکتا ہے. کیا اسٹاک مارکیٹ حادثے کا سبب بن سکتا ہے؟
مثال
2014 میں تیل کی قیمتوں میں تازہ ترین اضافہ ہوا. جون میں 100.14 ڈالر تک پہنچنے کے بعد، ویسٹ ٹیکساس انٹرمیڈیٹ خام تیل کی قیمتیں 26 دسمبر، 2014 کو 15 فیصد سے 53.45 ڈالر پر گر گئی.
یہ 2014 کے آخری تجارتی دن تھا. اس کے بعد 28 اگست، 2015 کو اس سال کے لئے کم از کم 38.22 ڈالر کا اضافہ ہوا. یہ کم قیمتوں میں 2015 میں معیشت کو متاثر کرنا شروع ہوگیا. خاص طور پر، شیل آئل صنعت میں امریکی تیل کمپنی کارکنوں کو بند کر دیا. بعد میں 2015 میں، بہت سے جنک بانڈز پر ڈیفالٹ کرنا شروع ہوگئے.
امریکی ڈالر میں ناقابل برداشت واپسی کے جواب میں تیل کی قیمت بلبلا کی دفن میں حصہ لیا گیا تھا. 2014 ء اور 2015 میں سرمایہ کاروں نے ڈالر کی طاقت میں 25 فیصد اضافہ کیا. اس نے مینوفیکچررز کے برآمدات کو اپنی قیمتوں میں مصنوعی فروغ دینے سے متاثر کیا. تیسری سہ ماہی میں مجموعی گھریلو مصنوعات کی کمی.
زبردست ڈالر نے چینی یوآن کی قیمت کو بھی بڑھایا ، جو ڈالر سے بڑھ کر تھا. جواب میں، پیپلز بینک آف چین نے اگست 2015 میں یوآن کی قیمت 3 فیصد تک کم کی. اس نے چین کے اسٹاک مارکیٹ کے حادثے کو فروغ دیا اور کرنسی کی جنگوں کی تشویش بلند کی.
2011 میں سونے کی قیمتوں میں غیر معمولی اضافے بھی ہوا. خوش قسمتی سے، یہ باقی معیشت میں پھیل گئی نہیں.
یہ خزانہ کے ساتھ بھی ہوا تھا. قیمتوں میں 2012 میں چوٹی تک پہنچ گئی، 200 سالوں میں سب سے کم پیداوار پیدا. 2015 ء میں فیڈ کی قیمتوں میں اضافہ کرنے کے بعد تک ٹوراسورز کے لئے مطالبہ نہیں ہوا.
اثاثہ بلبلے 2013 میں اسٹاک کے ساتھ ہوا. قیمتیں بنیادی بنیادیات سے باہر نکلنے کے 30 فیصد اضافہ ہوا.