یورپ کے ایل ٹی او آر کی ایک نظر اور اس کا استعمال ہوتا ہے
کس طرح LTRO ترقی کی حمایت کے لئے کام کرتا ہے
ایل ٹی آرز قرضوں پر مشترکہ قرض کے تحت یورو زون کے بینکوں کو خود مختار قرض کے ساتھ کم سود کی شرح فنڈ کے انجکشن فراہم کرتی ہے.
قرضوں کو ماہانہ پیش کی جاتی ہے اور عام طور پر تین ماہ، چھ ماہ یا ایک سال میں ادائیگی کی جاتی ہے. کچھ معاملات میں، ای سی بی نے 2011 کے دسمبر میں طویل مدتی LTROs، جیسے تین سالہ LTRO استعمال کیا، جس میں نمایاں طور پر اعلی مطالبہ نظر آتا ہے.
LTROs دو گنا اثر کرنے کے لئے ڈیزائن کیا گیا ہے:
- گریٹر بینک کی بلاداری - سستے دارالحکومت تک رسائی یورپی بینکوں کو قرض دینے کی سرگرمیاں بڑھانے کے لئے حوصلہ افزائی کرتی ہے جو اقتصادی سرگرمیوں کو بڑھانے کے ساتھ ساتھ منافع پیدا کرنے اور دشواری کے توازن کو بہتر بنانے کے لئے اعلی پیداوار اثاثوں میں سرمایہ کاری کرتی ہے.
- کم خود مختار قرض کی بچت - یورو زون کے ممالک اپنے خود مختار قرض کا استعمال کر سکتے ہیں جھوٹ کے طور پر، جو بانڈ کے مطالبات میں اضافہ اور پیداوار کم ہے. مثال کے طور پر، اسپین اور اٹلی نے 2012 میں اس ٹیکنالوجی کو اپنے قرضوں کو کم کرنے کے لئے استعمال کیا.
ایل ٹی او آر آپریشن خود کو کافی معیاری نیلامی میکانزم کے ذریعہ کئے جاتے ہیں. ای سی بی نے نیلامی کی رقم کا تعین کیا ہے جس کو نیلامی کیا جاسکتا ہے اور بینکوں سے دلچسپی کا اظہار کرتا ہے.
دلچسپی کی شرح کسی مقررہ شرح ٹینڈر یا ایک متغیر شرح ٹینڈر میں تعین کی جاتی ہے، جہاں بینکوں کو دستیاب لچک تک رسائی حاصل کرنے کے لئے ایک دوسرے کے خلاف بولی جاتی ہے.
یورپی قرض بحران کے دوران LTROs
2008 میں یورپی مالیاتی بحران کے دوران ایل ٹی آرز مقبول ہوگئے اور تقریبا تین سال تک جاری رہے.
بحران کا شکار ہونے سے پہلے، ای سی بی کی سب سے طویل ٹینڈر پیش کی گئی صرف تین ماہ تھی. یہ ایل ٹی آرز نے صرف 45 بلین یورو کی رقم کی تھی جس میں پیش کردہ ECB کے مجموعی مائع کی 20٪ کے بارے میں نمائندگی کی گئی تھی. جیسا کہ بحران نے تیار کیا ہے، یہ ایل ٹی او آر کے سائز میں بہت زیادہ عرصہ تک اور زیادہ ہو گیا.
کچھ اہم سنگ میل جو خود مختار قرض بحران کے دوران واقع ہوئی ہے:
- مارچ 2008 - ای سی بی نے اپنا پہلا ضمیمہ LTRO پیش کرتے ہیں چھ ماہ کی پختگی کے ساتھ 177 بینکوں سے بولی کے ساتھ چار رکنیت سے زیادہ چار بار.
- جون 2009 - ای سی بی نے اپنی پہلی 12 ماہ کے ایل ٹی او آر کی اعلان کی ہے جو پچھلے ایل ٹی او آر کے مقابلے میں 1،000 بولیڈروں کے ساتھ تیز رفتار مانگ میں بند کردی گئی ہے.
- دسمبر 2011 - ای سی بی نے اپنی پہلی LTRO کی ایک تین سال کے ساتھ اعلان کیا ہے کہ 1٪ سود کی شرح اور بینکوں کی محکموں کے استعمال کے ساتھ جراحی کے طور پر.
- فروری 2012 - ای سی بی نے دوسری 36 ماہ کی نیلامی، ایل ٹیرو 2 کے نام سے جانا جاتا ہے، جس میں 800 یورو زون کے بینکوں کو کم سود قرضوں میں 52 9.5 بلین یورو کے ساتھ فراہم کی جاتی ہے.
پروگراموں کے بعد سے، بینک نے طلبا کو مزید فروغ دینے کے لئے نام نہاد ھدف بخش طویل مدتی ریفائننگ آپریشنز یا LTLRO اور LTLRO II کا اعلان کیا ہے. ان نئی کارروائیاں کم از کم مارچ 2017 تک ایک ماہانہ بنیاد پر منعقد کی جا رہی ہیں تاکہ انعقاد کو کم کرنے اور افراط زر کے مطلوبہ ہدف تک پہنچنے تک ترقی کی حمایت جاری رکھے.
لچکتا کے لئے LTROs کے متبادل
ای سی بی کی جانب سے فراہم کردہ طویل مدتی رسید کے اقدامات کو بنیادی ریفرننگنگ آپریشن (ایم او آر) کہا جاتا ہے. یہ آپریشن LTRO کے طور پر اسی طریقے سے کئے جاتے ہیں، لیکن ایک ہفتے کی پختگی ہے. یہ آپریشن امریکہ کے فیڈرل ریزرو کی طرف سے کئے جانے والے افراد کی طرح ہیں جیسے کہ مشکل وقت کے دوران امریکی بینکوں کو عارضی طور پر قرض دینے کے لۓ مائع کو کم کرنے کے لۓ.
یورو زون کے ملکوں کو ایمرجنسی لچک کی امدادی امداد (ELA) کے پروگراموں کے ذریعہ مائع الاؤنس تک رسائی حاصل ہے. یہ "قرض دہندگان کے آخری ریزورٹ" کے طریقہ کار کو بحران کے وقت کے دوران بینکوں کی مدد کے لئے تیار بہت عارضی تدابیر بنائے گئے ہیں. انفرادی ممالک میں ان آپریشنز کو ایک ای سی بی کے اوورائڈ آپشن کے ساتھ چلانے کی صلاحیت ہے، اگرچہ وہ دیگر آپریشنوں سے کم عام ہیں.
سرمایہ کاروں کے لئے یہ کیا مطلب ہے؟
LTROs ان کی مدت اور سائز کے لحاظ سے مارکیٹ پر بڑا اثر پڑ سکتا ہے.
اکثر اوقات، مارکیٹ مثبت طور پر رد عمل کرے گا جب غیر متوقع طور پر بڑے پیمانے پر اقدامات کئے جائیں گے کیونکہ اقدام مائع کو بڑھانے اور مالیاتی نظام کو بہتر بنانا ہے.
مختصر مدت کے حصول کے باوجود، ان آپریشنوں پر طویل مدتی اثرات قابل بحث اور غیر یقینی ہیں، اس کا مطلب یہ ہے کہ سرمایہ کاروں کے لئے طویل مدتی اثرات مختلف ہوتی ہیں.